أعلن ماريو دراجي أمس في ريغا ، خلال اجتماع مجلس الإدارة ، أن "البازوكا" على وشك إنهاء قضية السيولة ، في إشارة إلى إجراءات التسهيل الكمي. وقد أدى هذا الخبر إلى إزعاج الأسواق التي شددت عليها بالفعل المجهول بشأن الواجبات. ولكن لموازنة الأخبار السيئة ، قال إنه سيترك أسعار الفائدة دون تغيير لمدة عام آخر.
حتى أن الرجل الأول في البوندسبانك ، ينس ويدمان ، حدد التوقعات بشأن إلغاء مشتريات التسهيلات الكمية بحلول عام 2018 بأنها "معقولة" ، مضيفًا أنها ستكون "خطوة أولى على الطريق الطويل نحو تطبيع السياسة النقدية". وشدد ويدمان أيضًا على أنه: "من المتوقع أن يعود التضخم تدريجياً إلى مستويات متوافقة من أجل الاستقرار التدريجي للأسعار".
في هذه المرحلة ستكون هناك انعكاسات غير متوقعة لبلدنا أيضًا. سيتعين على إيطاليا التعامل مع المستثمرين الدوليين الذين سيزيدون من وزن الدين العام لبلدنا في ميزان المزادات ، التي يتم خلالها طرح السندات الحكومية. كما سيتعين عليها التعامل مع بداية ارتفاع أسعار الفائدة ، حتى لو بقيت منخفضة لفترة طويلة لأن التضخم يكافح ليقترب لكنه لا يزال أقل من 2٪. كما سيتم تعديل بداية رفع أسعار الفائدة على الرهن العقاري لتعكس Euribor الذي لن يتم تخفيفه كما كان في السنوات الأخيرة.
يتساءل الكثير عن سبب التسهيل الكمي الذي أراده ماريو دراجي. لقد كانت في الواقع نوعًا من المظلة الخارجية التي قللت من الفروق بين أسعار الفائدة بين السندات الإيطالية والألمانية ، مما تسبب في ارتفاع التضخم ، حتى لو كان قليلاً ، وهو ما يزيد نظريًا. الميل للاستهلاك وعبء الدين العام يتناقص ، مما أدى إلى تنظيف جزئي للميزانيات العمومية لبنوكنا ، التي كانت مليئة بأذون الخزانة الإيطالية ، مما جعل أي هجوم مضاربي على أكثر البلدان المضطربة مستحيلاً.
كان الهدف النهائي للتسهيل الكمي هو توفير الأكسجين الكافي لإجراء مراجعة جادة للإنفاق العام الإيطالي وبدء التدابير اللازمة لتنفيذ إعادة إطلاق كبيرة لإنتاجية شركاتنا ونمونا الاقتصادي. لذلك سيكون الاختبار الحقيقي هو قانون الموازنة التالي ، الأول للحكومة الصفراء والخضراء. قانون الميزانية الذي من دون مظلة البنك المركزي الأوروبي سيكون من الصعب تغطية نفقاتهم في ضوء الوعود الانتخابية.
تتوقع الدولة إصلاحًا مضادًا للمعاشات التقاعدية ، وتخفيضًا جذريًا في العبء الضريبي ، ومقياسًا عامًا لدعم الدخل ، ودور حضانة مجانية ، والتوظيف في الإدارة العامة ، وكل ذلك يتم في حالة العجز. ومع ذلك ، يكمن الخطر في أن فرق سعر الفائدة بين السندات الحكومية الإيطالية والألمانية سيرتفع مرة أخرى بوتيرته الطبيعية التي ستكلف إعادة تمويل ديوننا أكثر فأكثر ، خاصة إذا تم استخدامها لإجراءات لا تحفز النمو. الاقتصادية. الشبح الآخر هو "تخفيض" تصنيف وكالات التصنيف الذي قد يخفض تصنيف سنداتنا الحكومية إلى "غير مرغوب فيه".