استمعت اللجنة البرلمانية لأمن الجمهورية - Copasir - في إطار دورة جلسات الاستماع حول نظام التأمين المصرفي AISE ، Banca D'Italia ، Ivass ، Ubi Banca ، Mediobanca ، Cassa Depositi e Prestiti. الاختبار يونيكريديت.
في سياق مهارات Copasir المتعلقة بالأمن والمصلحة الوطنية تتشكل تدريجيا حساسة ووعي القلق بشأن الديناميات التي يمكن أن تعترض المصلحة المشتركة للبلاد في المستقبل.
الأخبار الأخيرة ، التي يمكن التنبؤ بها إلى حد ما إلى حد ما ، تبرز المخاوف التي أعربت عنها اللجنة بالفعل فيما يتعلق بالسيطرة المحتملة خارج الحدود الوطنية لمؤسسات البنوك والتأمين الأولية المعترف بها بالفعل كواحدة من كبار حاملي الديون السيادية الإيطالية.
نظرًا لأن الأخبار علنية وواضحة وتتذكر التنفيذ الأخير للتشريع المتعلق بالدفاع عن الأصول الاستراتيجية للبلاد ، نعتقد أنه قد يكون هناك تنشيط مستقل للهيئات المسؤولة بهدف ضمان بقاء المؤسسات المذكورة أعلاه ضمن نظام الرقابة والإدارة إيطالي. نعتقد أنه ، اليوم على وجه الخصوص ، لا يحتاج "نظام الدولة" إلى استنفاد أحجار الزاوية الاستراتيجية لصالح الجهات الفاعلة التي تسعى وراء مصالح غير المصالح الوطنية.

Su Investireoggi.itشرح جوزيبي تيمبون مسألة ديننا العام بطريقة شاملة حقًا.

أغلق الدين العام الإيطالي 2019 عند 2.409،1,2 مليار يورو ، بزيادة 2.600٪ على أساس سنوي. الآن ، الأرقام التي تطارد بعضها البعض يومًا بعد يوم وفقًا للتوقعات لنهاية العام تعطي المخزون المتفجر ما يقرب من 26,5 مليار. ومن المتوقع أن يرتفع العجز إلى ضعف الرقم ، بسبب انهيار الناتج المحلي الإجمالي لحالات الطوارئ التاجية لفيروس كورونا. وبقايا بيانات ديسمبر ، نعلم أن الحصة الأكبر تمتلكها البنوك الإيطالية بنسبة 19٪ ، تليها ما يزيد قليلاً عن 19,5٪ من شركات التأمين والمؤسسات المحلية الأخرى. مجموع الحيازات بين بنك إيطاليا والبنك المركزي الأوروبي يكمل المنصة بنسبة 5,8٪. في الحالة الأخيرة ، نتحدث عن BTp المشتراة في السوق الثانوية ضمن "التيسير الكمي". من ناحية أخرى ، تتوقف الأسر والشركات الإيطالية عند XNUMX٪. في أوائل التسعينات ، احتفظوا تقريبًا بجميع BTP التي أصدرتها الخزانة.

لا يزال هذا 28,8 ٪ في أيدي الأجانب ، والتي يجب أن نأخذ في الاعتبار الحصة التي استثمرها الإيطاليون أنفسهم في شركات إدارة الأصول الموجودة في أيرلندا ولوكسمبورج ، والتي نتوقف عندها عند 500 مليار ، أكثر بقليل من 20 ٪. هنا ، هذه هي الحصة الفعلية المستثمرة في الخارج على ديوننا. في عام 2010 ، قبل أن تنفجر أزمة الانتشار ، بلغت النسبة أكثر من 50٪. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن المستثمرين الأجانب يواصلون البيع وبيانات Bankitalia في مايو بالإشارة إلى السهم في نهاية مارس ستشير إلينا بشيء أكثر إثارة للاهتمام حول التغييرات التي حدثت في الأشهر الأولى من هذا العام فيما يتعلق بجنسية الدائنين.

وإذا ذهبنا إلى تعميق تكوين المستثمرين الأجانب المهتمين بديوننا ، نكتشف أن الجزء ذي الصلة يمثله ما يسمى صناديق التحوط، أي صناديق التحوط ، مع أفق زمني قصير بشكل عام لاستثماراتها والتي تستغل تحركات الأسعار.

وهذا ما يفسر التقلب الشديد لعملة BTp مقارنة بالسندات السيادية في بقية منطقة اليورو. بمجرد ارتفاع الأسعار بشكل كبير ، تتخلص هذه الأموال من سنداتنا الحكومية ، مما يجعل العائدات ترتفع ؛ والعكس صحيح ، عندما تلمس الأسعار نقاطًا منخفضة جدًا. هدفهم هو عدم الاحتفاظ بها في المحفظة تقريبًا حتى الاستحقاق ، تمامًا مثل ما يحدث مع السندات "غير المرغوب فيها" الصادرة عن الدول الناشئة والبنوك والشركات ذات الجدارة الائتمانية المنخفضة.

إذا كان كل هذا صحيحًا ، يصبح من الصعب أن نتخيل أننا سنكون وحدنا قادرين على إصدار ديون بأكثر من 500 مليار هذا العام ، منها أكثر من 180 مليار صافي. إذا فروا من الخارج ، فإن هذا الدين الجديد يجب أن تتحمله البنوك الإيطالية وشركات التأمين والمدخرون. ومع ذلك ، يبدو أن الأول قد لعب دوره أكثر من اللازم في السنوات الأخيرة ، لدرجة أن إشراف البنك المركزي الأوروبي لا يرحب بالتعرض "المفرط" لميزانية الدولة ومن داخله هناك أصوات ناقدة في هذا الصدد ، مع الألمان والهولندية والفنلندية على وجه الخصوص للمطالبة بقواعد أكثر تقييدًا بشأن عمليات الاحتجاز.

لا يبدو أن نفس العائلات تريد سماعها ، إذا كان صحيحًا أنها تفضل حتى الآن الاحتفاظ بأكثر من 1.500 مليار يورو مودعة في حسابات غير محملة بالفائدة في البنك ، بدلاً من إقراضها للدولة التي تدرك الحد الأدنى من العائد ، إما لمتطلبات السيولة قصيرة المدى (علامة على التشاؤم). عن المستقبل) ، تريده لانعدام الثقة في الدولة. ولكن إذا لم يرغب أحد في الشراء ، بصرف النظر عن البنك المركزي الأوروبي الملزم ذاتيًا ، سيتم إصدار هذه الكمية الضخمة من BTp لمن سيذهب؟ إن الخطر المتمثل في أنه من أجل جذب الطلب ، سيتعين على الخزانة أن تطالب بأسعار أقل من أي وقت مضى ، أي أن تقدم عوائد متزايدة ، هي أكثر من ملموسة. سيكون غير مستدام لخزائن الدولة. لا يمكننا تحمل عبء المالية العامة ببند نفقات إضافي غير منتج.

لهذا السبب ، تمت دراسة صيغ مختلفة في العامين الماضيين ، من حسابات التوفير الفردية إلى BTP "غير قابل للاسترداد" وتلك المتعلقة بأداء الاقتصاد الإيطالي. قبل ذلك ، أطلق وزير الاقتصاد آنذاك ، جوليو تريمونتي ، BTp Italia ، التي ظهرت لأول مرة في ظل حكومة مونتي ، وهي سندات تجزئة تهدف إلى جذب طلب جديد من العائلات. لم يكن ذلك كافيًا ، ولهذا السبب فنحن حقًا تعتمد على الفاكهة أيضًا من حيث الخيال. يمكنك استثناء الأدوات المالية الجديدة المفترضة لأغراض ضريبية ، يمكنك تعديل بعض الميزات لجعلها جذابة قدر الإمكان ، يمكنك أيضًا اختراع اسم مغر ، ولكن إذا لم يأت رأس المال ، فماذا تفعل؟

الاستثمار الالزامي BTP

ستكون مصادفة ، ولكن في هذه الأسابيع التي يظهر فيها مدى الأزمة المالية الحالية بوضوح متزايد ، نتحدث عن القرض الجبري ، موروث الأمر الذي لن يترتب عليه أي مصادرة صريحة ، مثل فرض استثمار إلزامي في BTp ، وبطبيعة الحال ، مع الفائدة. لم يتم تقديم الخطة بهذه الصفة ، بل على العكس من ذلك ، تم توضيح الطبيعة "الطوعية" للقرض استجابة لنداء صريح من الدولة ، ولكن ليس من الواضح لماذا يجب على المدخر الإيطالي الرد عليه ، عندما فضل حتى الآن الابتعاد عن الديون ، حتى في مواجهة عوائد عالية نسبيًا. هل ستكون الروح الوطنية وحدها قادرة على القيام بالكثير ، قليلاً عندما قامت العائلات الإيطالية بشكل جماعي بتسليم الذهب إلى Duce لتمويل الحرب؟

لأسباب عديدة ، أثبتت الأصول التي ناقشناها في الأيام الأخيرة أنها غير عملية وغير مرغوب فيها على المستوى السياسي. سيكون من الأفضل إخفاءه بالاستثمار في BTp المطلوب في البداية فقط وفي حالة الاستجابات الكافية ، المفروضة بالقوة. سيقال للإيطاليين إنهم سيعتمدون على العواصم "الخاملة" للأغنياء لوضعهم في خدمة المجتمع ، ولكن ستظل المصادرة ، مهما كانت محدودة ومثمرة.

سيكون البديل الوحيد هو اللجوء إلى صندوق ادخار الدولة ، الذي يخضع لمفوض أوروبي مهين ، مع عواقب سياسية لا يمكن التنبؤ بها. يجب أن تأتي الأموال لتمويل "الحفرة" الضخمة في الميزانية من إيطاليا نفسها ، علاوة على ذلك في مرحلة انكماش قوي للناتج المحلي الإجمالي ، حيث من غير المرجح أن يزداد المستوى الإجمالي للمدخرات ويغطي احتياجات الدولة طواعية.

كوباسير ، الرئيس هون فولبي ، ضد الاعتداء الأجنبي: "مصالح البنوك والتأمين لا تزال في إيطاليا"