سلطت لورا ناكا أنتونيلي على برنامج FOL الضوء على مسألة السندات الألمانية المقررة 850 مليار دولار، والتي يمكن أن تقدم عوائد صفر.
هذا هو نتيجة عصر سعر الفائدة الصفري ، الناجم عن السياسة النقدية التوسعية للبنك المركزي الأوروبي ، والتي تتميز بشكل متزايد بسوق السندات الحكومية في بلدان منطقة اليورو التي تعتبر فاضلة.
السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي التي ستساعد إيطاليا "بشكل متناقض" أو استراتيجيًا. هدية من الرئيس المنتهية ولايته للبنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي. على ما يبدو ، سوف يسارع الجميع الآن لشراء "سندات الحكومة الإيطالية"
من السندات السيادية 57 التي تصدرها برلين ، لم يتبق سوى ستة لتقديم عوائد إيجابية. جميع السندات الألمانية التي لها فترة استحقاق تصل إلى 20 سنوات لها الآن أسعار سلبية. وقريباً ، يكتب بلومبرج في مقال ، السندات إلى سنوات 30 من ألمانيا يمكن أن يصبحوا الأول في العالم بنضج لمدة ثلاثين عامًا يحققون أقل من الصفر.
لن يستغرق الأمر أكثر من ذلك بكثير: ممكن تصاعد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، تقوية المخاطر السياسية التي ترى بوضوح أن إيطاليا هي بطل الرواية ، و / أو وصول إشارات جديدة تؤكد استعداد البنك المركزي الأوروبي لجعل منحنى العائد بأكمله سالبًا.
في هذا الصدد ، وصل إلى البنك المركزي الأوروبي ، ماريو دراجي ، طمأنة أخرى بشأن الاستعداد للتدخل مع حوافز نقدية إضافية.
"إذا سألتني، قبل أسبوعين فقط ، إذا انخفضت أسعار الفائدة الألمانية عند الثلاثين تحت الصفر ، سوف يستغرقني يومين للتوقف عن الضحك - يعترف ، مع بلومبرج ، لوك هيكمور ، مدير المال في أبردين ستاندرد للاستثمار. "الآن ، بدلاً من ذلك ، يبدو أنه انتقل إلى سياق سوق مختلف تمامًا ، يتميز بالعوائد التي تستعد لاختبار الحد الأدنى الإضافي والنزول إلى المستويات السلبية في جميع أنحاء العالم.
"نطاق ما يحدث مثير للإعجاب". عواقب يمكن أن تكون كبيرة على قدم المساواة
في ألمانيا ، على سبيل المثال ، إذا كانت جميع البوندز تصل إلى صفر أو أقل ، شركات التأمين وصناديق التقاعد قد يجدون أنفسهم مضطرين لشراء الأوراق المالية بأسعار تقل عن الصفر ، بالنظر إلى الحاجة للحفاظ على درجة معينة من الأصول مع تصنيفات عالية في محافظ الاستثمار.
من جانبهم ، ليكونوا قادرين على تأمين شكل ما من أشكال المكاسب ، سيكون التجار أكثر ميلًا نحو وضع أنفسهم على الأوراق المالية ذات المخاطر العالية ، مثل هؤلاء ، يكتب صراحة مقال بلومبرج ، "الإيطالية ، الشركات أو الأسواق الناشئة ، للذهاب للبحث عن الغلة ".
إنها "إشارة أخرى لما يسمى اليابانيه اليابانيهالظاهرة التي ترى أن النمو والتضخم وعائدات السندات تظل منخفضة لفترة طويلة من الزمن ".
إنه بلا شك Bce ماريو دراجي مؤلف ما يحدث.
موقف "مهما اخذت - مهما كلفت"بقلم دراجي ، الذي ألقاه في الكلمة الافتتاحية لمنتدى سينترا ، قاد حجم السندات العالمية ذات العوائد السلبية إلى الارتفاع إلى سجل 12,5 تريليون دولار.
في الحالة الخاصة بألمانيا ، من الصعب الاعتقاد بأنه مع هذه المعدلات المنخفضة إن لم تكن أقل من الصفر ، ستبقى الحكومة في وضع الخمول. كما Kacper Brzezniak ، مدير المال في اليانز جلوبال انفستورز"إذا لم يكن هذا هو الوضع الذي سيشجعهم على الاقتراض أكثر والإنفاق ، وليس فقط ما يمكن أن يكون عليه أي وقت مضى.
بصراحة ، الآن ، إذا كنت وزيراً للمالية الألمانية ، فسأصدر سندات وشراء سندات إيطالية".
تجدر الإشارة إلى أن السندات الألمانية في 30 سنوات تجعل 0,29 ٪ في الوقت الراهن ، مع معدلات السفر إلى مستويات قياسية.
فقط لجعل المقارنة ، أسعار الولايات المتحدة في سنوات 30 هي حول 2,54 ٪ والايطالية جعل أكثر من 3٪.
وفقًا لحسابات بلومبرج ، يتبين أن سوق الخيارات يتوقع باحتمال يساوي واحداً من كل ثلاثة عودة الألمانية إلى سنوات 30 سوف تذهب إلى المنطقة السلبية خلال العام المقبل.
حتى السندات اليابانية في الثلاثين من عمرها لم تصل إلى الصفر ، حيث تم اختبار الحد الأدنى ، في 2016 ،llo 0,02٪: حاليًا ، لديهم معدلات تساوي 0,34٪.
شهدت سويسرا فقط المنعطف الأحمر لمنحنى العائد بأكمله: يجب القول ، مع ذلك ، أن قيمة لها سوق الديون السيادية انها أقل من عشر واحد الألمانية.
يمكن أن تكون فرصة جيدة ل BTPs الإيطالية؟ يقول البعض نعم ، بالنظر إلى أن ظاهرة المعدلات السلبية أصبحت معدية أكثر فأكثر: المعدلات السائدة في سنوات السندات الهولندية في 10 سلبية بالفعل ، تمامًا كما هبطت الأوراق المالية ذات الاستحقاق ذاته هذا الأسبوع إلى ما دون الصفر.أنا فرنسا وفنلندا والنمسا.
في هذه الحالة ، صرح شخص ما بالفعل أن BTPs الإيطالية يمكن أن تصبح لا تقاوم.