ماريو دراجي يأخذ الوقت على كي التسهيل الكمي: قرار حول تقليص حجم برنامج السمسرة المقبل في أكتوبر. وتقوم بذلك عن طريق دفع نفسها إلى الحد الأقصى لأسعار الصرف: فهي تصف اليورو القوي بأنه "مصدر عدم اليقين" الذي بدأ يثير القلق. لكن اليورو ، بدلاً من أن ينخفض كما كان يتوقع المرء ، مدفوعًا بالنمو الأوروبي القوي ، ارتفع فوق 1,20 دولار ، وهو عتبة الحماية التي تم الوصول إليها بالفعل الأسبوع الماضي. كان من الممكن أن يكون المؤتمر الصحفي لدراجي موجهًا نحو الدفاع ضد ضغط `` الصقور '' كان واضحًا منذ أن أعلن البنك المركزي الأوروبي ، جنبًا إلى جنب مع أسعار الفائدة دون تغيير ، أن التيسير الكمي يمكن أن يستمر في الزيادة إذا ساء الوضع الاقتصادي : تحيز التأجير الذي توقع البعض إزالته ، كعلامة على تقليص حجم التيسير الكمي القادم. بدلاً من ذلك ، أرسل دراجي رسالة تحذير قوية في وداع Qe خلال عام 2018. يمثل اليورو القوي - استنادًا إلى تقدير منتصف أغسطس البالغ 1,18 والذي أصبح الآن قديمًا - "مصدرًا لعدم اليقين يحتاج إلى المراقبة" لدرجة أن "المخاوف" بين العديد من حكام فرانكفورت تزداد. للتأثير السلبي على الصادرات والنمو. ولكن أيضًا بسبب التأثير على التضخم (سعر الصرف القوي يقلل من سعر الصرف المستورد) ، المحور الثاني في خطاب دراجي ، حيث أجرى البنك المركزي الأوروبي مراجعة هبوطية كبيرة لتوقعاته (بقيت عند 1,5٪ هذا العام ، ولكن إلى 1,2٪ التالي من 1,3٪ المقدرة في يونيو ، و 1,5٪ في 2019 من 1,6٪). كل هذا على الرغم من النمو المتسارع في منطقة اليورو ، مع ارتفاع تقديرات البنك المركزي الأوروبي لهذا العام إلى 2,2٪. نظرًا لأن تحركات مجلس الاحتياطي الفيدرالي أصبحت أقل قابلية للتنبؤ (أدى وداع ستانلي فيشر إلى زيادة تأثير دونالد ترامب) ، فإن سعر صرف اليورو مقابل الدولار هو معيار التحركات التالية في التيسير الكمي. يقول دراجي "إنه أمر مهم للغاية" بعد أن طرح العبارة المعتادة التي بموجبها لا يكون سعر الصرف هدفًا للبنك المركزي ، وعلى البنك المركزي الأوروبي "أن يأخذ ذلك في الاعتبار". يدير رئيس البنك المركزي األوروبي عدم الكشف عن بطاقاته، إال إذا أوضح أن مجلس اإلدارة قد تلقى عدة سيناريوهات من اللجان الداخلية، والتي تقوم على وجه الخصوص بتقييم التغيرات في طول األوراق المالية المشتراة والمبالغ الشهرية. "ربما ، باستثناء المخاطر التي لا نراها اليوم ، فإن غالبية القرارات بشأن التيسير الكمي ستُتخذ في أكتوبر" ، هو أقصى التزام تمكنت الصحافة من انتزاعه من دراجي. ولكن من دون تقييد يديك كثيرًا: "يتردد البنك المركزي الأوروبي في الالتزام بتاريخ معين". ومن الواضح أن حدوث تمزق في اليورو عند مستويات عالية جدًا - يرتبط ارتباطًا وثيقًا بقرارات الاحتياطي الفيدرالي الذي يجتمع في نهاية سبتمبر - يمكن أن يشكل عامل مخاطرة. ليس هذا فقط: صافي ضغوط البوندسبانك ، والتصويت الألماني في 24 سبتمبر الذي سيسبق مجلس البنك المركزي الأوروبي في 26 أكتوبر بشهر واحد ، دراجي ينسج قماشًا للتخفيف قدر الإمكان من `` التناقص '' ، الخروج التدريجي من Qe . وتدل كلماته على الحجم والمدة على استراتيجية لتجنب أي نقص في أسواق سندات السندات في سياق شنومكس، وربما تؤدي إلى تغييرات في الحد الأقصى لكميات الشراء التي من شأنها أن تساعد في تمديد مشتريات الديون. مرة أخرى، وجد المصرف المركزي الإيطالي المجلس في المجلس قبل الميلاد. لكن الأسواق تعلم أن التناقص هو مسألة وقت.
ما هو التخفيف الكمي (ك)
وللحصول على المال لدعم اقتصادهم وخدماتهم وأنشطتهم، تصدر الدول الأوراق المالية التي يمكن شراؤها من قبل المواطنين والشركات، بما في ذلك البنوك. تبسيط: تقدم الدولة بشكل دوري الأوراق المالية التي تكلف X بنضج، وتلتزم بإعادة الأموال إلى أولئك الذين اشتروا تلك الأوراق المالية عن طريق إضافة نسبة مئوية من الفائدة عند انتهاء صلاحيتها. أما أولئك الذين يشترون الأوراق المالية فلا يمكنهم الحصول على الأموال التي استثمروها المزيد من الاهتمام حتى تنتهي، ولكن إذا كانوا يريدون بيعها في السوق أو العثور على شيء أو عدم فقدان الكثير، في حالة وجود مخاطر حقيقية لا يمكن سدادها للأوراق المالية انتهاء من الذي صدر لهم.
وللتخفيف الكمي عدة عواقب تتعلق عادة بالسياق الاقتصادي الذي ينفذ فيه. من بين الأكثر شيوعا هو التأثير على تكلفة المعيشة والقدرة على شراء العملة. باختصار: إن وضع المزيد من الأموال في التداول مع عمليات مثل البورصة يقلل من قيمة العملة (يتم تخفيض قيمتها: هناك المزيد مما يؤثر على الطلب) وبالتالي فإن الأسعار تزداد لأن الأموال التي تتم من خلالها المشتريات يستحق أقل. هذا هو السبب في ارتفاع التضخم - وهو أمر ينظر إليه عموما على أنه سلبي لأنه يرفع الأسعار، ولكن البنوك المركزية تعلم جيدا أن الحد الأدنى من التضخم إيجابي من أجل تجنب الانتهاء من الانكماش، أي انخفاض تدريجي في الأسعار. واليوم، بالنسبة للاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو، فإن السيناريو القريب والأخطر هو بالتأكيد انكماش بدلا من التضخم.
الانكماش هو مخاطرة كبيرة لأنه يتسبب في حلقة مفرغة الضارة على الاقتصاد: للمستهلكين والشركات تشير مشترياتهم غير الأساسية لأنهم يرون أن تستمر الأسعار في الانخفاض ومن ثم تتوقع قطرات أخرى، لذلك يبقى ضعف الطلب ومنتجي والسلع والخدمات مزيد من خفض الأسعار، على أمل شخص يشتري. وبالتالي فإن الشركات تسجل إيرادات أقل، وتبدأ التخفيضات، وتحاول خفض التكاليف من تلك التي تؤثر على ميزانياتها، والتي عادة ما تكون موظفين. كما أنها تتوقف عن الإقراض للبنوك لأنها لا تريد أن تقوم باستثمارات أخرى، وبإيرادات أقل فإنها لن تعرف كيف تدفع ثمن مصالحها.
وفقًا للعديد من الاقتصاديين ، فإن أحد الحلول الأكثر فعالية للخروج من الانكماش هو على وجه التحديد استخدام التسهيل الكمي. يسمح النظام ، من الناحية النظرية على الأقل ، بالتأثير السريع على اتجاه التضخم ، مما يضمن ارتفاعه مرة أخرى من خلال إعادة تشغيل الآليات الاقتصادية. اتبع بنك اليابان مسار التيسير الكمي لبعض الوقت ، والذي بدأ بالفعل في أواخر التسعينيات حملة لشراء الأوراق المالية من البنوك لمواجهة الانكماش. قبل عامين ، تم تعزيز سياسة التيسير الكمي من خلال خطة طموحة ومكلفة للغاية لزيادة التضخم في اليابان: إنها ما يسمى بـ "أبينوميكس" ، وهي السياسة الاقتصادية التي اتبعها رئيس الوزراء الياباني شينزو آبي. طبق الاحتياطي الفيدرالي ، وهو البنك المركزي للولايات المتحدة ، سياسات التيسير الكمي التي ساهمت وفقًا لمراقبين مختلفين في انتعاش الاقتصاد الأمريكي المسجل في الأشهر الأخيرة.
ساعات صور ايل سولي 24