Gegenwärtig führt die Nullung des Zinssatzes zu keinen nennenswerten Erhöhungen der Investitionen, weshalb die Auswirkungen auf den Realmarkt zu gering sind. Die Ursache könnte in der mangelnden Investitionsneigung liegen, die auf ein starkes Misstrauen gegenüber dem Markt zurückzuführen ist, da die Verbraucher widerspenstig zu kaufen scheinen.
Ich bin mit Keynes einverstanden, dass die Neigung der Verbraucher gefördert werden sollte, aber es ist nicht einfach. Es gibt viele Faktoren, für die Familien keine Waren oder Dienstleistungen kaufen, einschließlich des Risikos, ihren Arbeitsplatz zu verlieren, der Wahrnehmung einer hohen Besteuerung und des Rückgangs der Kaufkraft, was Angst vor unerwarteten Ausgaben erzeugt.
Aus finanzieller Sicht erwarten Anleger auch einen plötzlichen Anstieg der Zinssätze, sodass sie in der Regel mehr Geld halten, um auf den Kauf von Wertpapieren mit besserer Wertentwicklung zu warten.
All dies führt zu deflationären Phänomenen und damit zu einer Verringerung des Geld- und Konsumumlaufs, was zu niedrigen Gewinnen für Unternehmer führt, die zu Entlassungen und Qualitätsminderungen gezwungen sind, was sich nachteilig auf die Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen auswirkt.
Die Krise verschärft sich auch mit der geldpolitischen Straffung durch die Europäische Zentralbank, die darauf abzielt, den Euro zu stabilisieren, um die im Vertrag von Maastricht festgelegten Vereinbarungen einzuhalten. Phillips zufolge ist es normal, dass die Inflationsrate kurzfristig umgekehrt proportional zur Arbeitslosenquote ist, aber es scheint, dass das Phänomen auch langfristige Auswirkungen hat.
Darüber hinaus schützen sich die Banken zur Vermeidung von Insolvenzrisiken, indem sie die Rückstellungen erhöhen und die Gewährung von Krediten verringern. All dies trägt zu einer weiteren Blockade des Geldumlaufs bei, was sich vor allem auf kleine Unternehmen mit niedrigen Bankratings auswirkt.
Ich persönlich glaube, im Gegensatz zu den Monetaristen, dass die expansive Geldpolitik einige makroökonomische Variablen nur verbessern könnte, wenn sie von anderen Maßnahmen, wie z. B. Wirtschaftsentwicklungsplänen, begleitet würden. Anreize für Unternehmen, neues Personal zu investieren oder einzustellen; Steuerermäßigung; bessere Verteilung der öffentlichen Ausgaben; Arbeitsmarktreform, die zu weniger Bürokratie und zum Schutz der untergeordneten und autonomen Arbeitnehmer führt.
Stefan Militello
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