Actualmente la tasa de interés cero no está produciendo un aumento significativo de la inversión y por lo tanto los efectos sobre el mercado de bienes son demasiado débiles. La causa puede ser atribuida a la falta de voluntad de invertir, el resultado de una fuerte desconfianza en el mercado, ya que los consumidores no parecen dispuestos a comprar.
Estoy de acuerdo con Keynes que debería estimular la propensión a consumir, pero no es sencillo. Los factores de por qué las familias no compran bienes o servicios son variados, incluyendo el riesgo de perder sus puestos de trabajo, la percepción de los altos impuestos y una reducción en el poder adquisitivo, lo que genera temor en hacer frente a los gastos imprevistos.
Desde el punto de vista financiero, también los inversores esperan un aumento repentino en las tasas de interés, por lo que tienden a tener más dinero a la espera de comprar acciones con mejores rendimientos.
Todo esto significa que los fenómenos de deflación, por lo que una reducción en la circulación del dinero y el consumo, provocando menores ganancias para los empresarios, que se ven obligados a despedir y bajar la calidad, en detrimento de la competitividad.
La crisis también se intensifica con la restricción monetaria implementada por el Banco Central Europeo, con la intención de estabilizar el euro, con el fin de respetar los acuerdos establecidos por el Tratado de Maastricht. De acuerdo con Phillips es normal que en el corto plazo, la tasa de inflación es inversamente proporcional a la de desempleo, pero parece que el fenómeno se refleja en el largo plazo.
Además de evitar los riesgos de insolvencia de los bancos se protegen mediante el aumento de las reservas y la reducción de la concesión de dichos préstamos. Todo esto contribuye a un bloque adicional de la circulación monetaria, que afecta principalmente a las pequeñas empresas con calificaciones de bancos bajos.
En lo personal, a diferencia de los monetaristas Creo que la política monetaria expansiva podría mejorar algunas variables macroeconómicas sólo si se acompañan de otras medidas, como planes de desarrollo económico; incentivos a las empresas para invertir o contratar nuevo personal; impuestos más bajos; mejor distribución del gasto público; la reforma del mercado de trabajo, lo que lleva menos burocracia y la protección de los méritos de trabajo, subordinados que trabaja por cuenta propia.
Stefano Militello
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