Laura Naka Antonelli sur FOL a souligné la question des Bunds allemands évalué 850 milliards de dollars, ce qui pourrait offrir zéro retour.
Ceci est le résultat de l'ère des taux zéro, provoquée par la politique monétaire expansive de la BCE, qui caractérise de plus en plus le marché des obligations d'État de pays de la zone euro considérés comme vertueux.
Une politique monétaire de la BCE qui aidera «paradoxalement» ou stratégiquement l'Italie. Un cadeau du président sortant de la BCE, Mario Draghi Nazionale. Apparemment, tout le monde va maintenant se précipiter pour acheter des «obligations d'État italiennes»
Parmi les obligations souveraines 57 émises par Berlin, il ne reste que six d'offrir des rendements positifs. Toutes les obligations allemandes ayant une échéance allant jusqu'à 20 ont maintenant des taux négatifs. Et bientôt, Bloomberg écrit dans un article, les liens vers les années 30 de l'Allemagne pourrait devenir le premier au monde avec une maturité de trente ans à faire moins que zéro.
Il ne faudrait pas grand chose alors: une possible escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, le renforcement d'un risque politique qui considère clairement l'Italie comme le protagoniste et / ou l'arrivée de nouveaux signaux confirmant le souhait de la BCE de rendre toute la courbe de rendement négative.
À cet égard, le président de la BCE, Mario Draghi, a reçu ces dernières heures un autre réconfort quant à la volonté d'intervenir avec des stimuli monétaires supplémentaires.
"Si tu m'as demandé, il y a à peine deux semaines, si les taux allemands à trente tombaient en dessous de zéro, il me faudrait deux jours pour arrêter de rire - admet, interrogé par Bloomberg, Luke Hickmore, gestionnaire de fonds chez Aberdeen Standard Investments. «Au lieu de cela, il semble s’être introduit dans un contexte de marché complètement différent, caractérisé par des rendements qui se préparent à tester d’autres minima et à atteindre des niveaux négatifs dans le monde entier.
"L'étendue de ce qui se passe est impressionnante" . Les conséquences pourraient être tout aussi importantes
En Allemagne, par exemple, si tous les Bunds finissent par avoir zéro ou même moins, compagnies d'assurance et fonds de pension ils peuvent être contraints d'acheter des titres assortis de taux inférieurs à zéro, compte tenu de la nécessité de conserver un certain degré d'actifs bénéficiant d'une note élevée dans les portefeuilles de placement.
De leur côté, pour pouvoir obtenir une forme de gain, les traders seraient de plus en plus orientés pour se positionner sur les titres plus risqués, comme ceux-là, il écrit explicitement l'article de Bloomberg, «Italiens, entreprises ou marchés émergents, partir à la recherche de rendements ».
C'est "un autre signal de la soi-disant Japonisation japonaiseun phénomène qui voit la croissance, l’inflation et les rendements obligataires demeurer déprimés pendant une longue période ».
C'est sans doute le Bce de Mario Draghi l'auteur de ce qui se passe.
L'attitude de "Quoi qu'il en soit"Par Draghi, prononcé dans le discours d'ouverture du Forum de Sintra, a fait grimper le montant des obligations mondiales à rendement négatif au record de billion de dollars 12,5.
Dans le cas spécifique de l'Allemagne, il est difficile de croire qu'avec des taux aussi bas, sinon inférieurs à zéro, le gouvernement restera inactif. Comme Kacper Brzezniak, gestionnaire de fonds chez Allianz Global Investors, "Si ce n’est pas cette situation qui les encouragera à emprunter davantage et à dépenser, pas seulement ce qu’elle pourra être.
Franchement, maintenant, si j'étais ministre allemand des finances, j'émettrais des Bunds et achèterais des obligations italiennes" .
Il convient de noter que les Bunds allemands des années 30 font actuellement du 0,29%, avec des taux se situant à des niveaux record.
Juste pour faire une comparaison, Taux américains en années 30 sont autour du 2,54% et les italiens font plus de 3%.
Selon les calculs de Bloomberg, il apparaît que le marché des options prévoit avec une probabilité égale à un sur trois que L'Allemand revient aux années 30 ira en territoire négatif au cours de la prochaine année.
Même les obligations japonaises à trente ans ne sont pas arrivées à faire moins de zéro, testant un minimum, dans le 2016, pourllo 0,02%: actuellement, ils ont des taux égaux à 0,34%.
Seule la Suisse a assisté au virage rouge de toute sa courbe de rendement: force est de constater que la valeur de sa marché de la dette souveraine c'est moins d'un dixième de l'allemand.
Serait-ce une bonne opportunité pour les BTP italiens? Certains disent que oui, étant donné que le phénomène des taux négatifs devient de plus en plus contagieux: les taux des années 10 des obligations néerlandaises sont déjà négatifs, tout comme cette semaine les titres de même maturité sont tombés sous zéro.i France, Finlande et Autriche.
Dans cette situation, quelqu'un a déjà déclaré que les BTP italiens pourraient devenir irrésistibles.