Komite Parlemen untuk Keamanan Republik - Copasir - sebagai bagian dari siklus dengar pendapat tentang sistem perbankan asuransi mendengar AISE, Banca D'Italia, Ivass, Ubi Banca, Mediobanca, Cassa Depositi e Prestiti. Audisi dari Unicredit.
Dalam konteks keterampilan para Copasir berkaitan dengan keamanan dan kepentingan nasional secara bertahap membentuk sensitif dan sadar kekhawatiran tentang dinamika yang dapat mencegat minat bersama negara di masa depan.
Berita terbaru, dalam beberapa hal agak dapat diprediksi, menonjolkan kekhawatiran yang telah diungkapkan oleh Komite mengenai kemungkinan kontrol di luar perbatasan nasional lembaga perbankan dan asuransi primer yang telah diakui sebagai salah satu pemegang utama utang negara Italia.
Karena beritanya terbuka untuk umum dan mengingat implementasi undang-undang baru-baru ini tentang pertahanan aset strategis negara, kami pikir mungkin ada aktivasi otonom dari badan-badan yang bertanggung jawab yang bertujuan untuk memastikan bahwa lembaga-lembaga tersebut tetap berada dalam sistem kontrol dan manajemen. Italia. Kami percaya bahwa, hari ini khususnya, "Sistem Negara" tidak perlu dihabiskan dari landasan strategis untuk mendukung aktor yang mengejar kepentingan selain kepentingan nasional.
Su Investireoggi.it, Giuseppe Timpone menjelaskan pertanyaan tentang hutang publik kita dengan cara yang sangat lengkap.
Utang publik Italia ditutup 2019 pada € 2.409 miliar, naik 1,2% tahun-ke-tahun. Sekarang, angka-angka mengejar satu sama lain hari demi hari pada perkiraan untuk akhir tahun memberikan stok meledak mendekati 2.600 miliar. Defisit diperkirakan akan naik dua kali lipat, karena jatuhnya PDB untuk keadaan darurat Coronavirus. Sisa data Desember, kita tahu bahwa saham terbesar dipegang oleh bank-bank Italia dengan 26,5%, diikuti oleh lebih dari 19% dari perusahaan asuransi dan lembaga domestik lainnya. Jumlah kepemilikan antara Bank Italia dan ECB melengkapi podium, sebesar 19,5%. Dalam kasus terakhir, kita berbicara tentang BTp yang dibeli di pasar sekunder dalam "pelonggaran kuantitatif". Rumah tangga dan bisnis Italia, di sisi lain, berhenti di 5,8%. Pada awal XNUMX-an, mereka memegang hampir semua BTp yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan.
28,8% itu tetap berada di tangan asing, di mana kita harus memperhitungkan bagian yang diinvestasikan oleh orang Italia sendiri di perusahaan tabungan yang dikelola yang berbasis di Irlandia dan Luksemburg, yang nettonya kita akan habiskan 500 miliar, hanya lebih dari 20%. Di sini, ini adalah bagian aktual yang diinvestasikan di luar negeri pada hutang kita. Pada 2010, sebelum krisis penyebaran meledak, jumlahnya lebih dari 50%. Dan yang lebih menarik, investor asing terus menjual dan data Bankitalia pada bulan Mei dengan mengacu pada saham pada akhir Maret akan memberi sinyal kepada kita sesuatu yang lebih menarik tentang perubahan yang terjadi pada bulan-bulan pertama tahun ini berkenaan dengan kewarganegaraan kreditor.
Dan jika kita pergi untuk memperdalam komposisi investor asing yang tertarik dengan hutang kita, kita menemukan bahwa porsi yang relevan diwakili oleh apa yang disebut Pengelola investasi global, yaitu, dana lindung nilai, dengan horizon waktu singkat untuk investasi mereka dan yang mengeksploitasi pergerakan harga.
Ini menjelaskan tingginya volatilitas BTp dibandingkan dengan obligasi negara di seluruh zona euro. Begitu harga naik secara substansial, dana ini menyingkirkan obligasi pemerintah kita, membuat pengembalian meningkat; sebaliknya, ketika harga menyentuh titik yang sangat rendah. Tujuan mereka hampir tidak pernah membuat mereka dalam portofolio sampai jatuh tempo, sedikit seperti apa yang terjadi dengan obligasi "sampah" yang dikeluarkan oleh negara-negara berkembang, bank dan perusahaan dengan kelayakan kredit rendah.
Jika semua ini benar, menjadi sulit untuk membayangkan bahwa sendirian kita akan dapat menerbitkan utang selama lebih dari 500 miliar tahun ini, yang hingga lebih dari 180 miliar bersih. Jika mereka melarikan diri dari luar negeri, utang baru ini harus ditanggung oleh bank, perusahaan asuransi, dan penabung Italia. Namun, yang pertama tampaknya telah memainkan peran mereka terlalu banyak dalam beberapa tahun terakhir, sedemikian rupa sehingga Pengawasan ECB tidak menyambut eksposur "berlebihan" mereka terhadap anggaran negara dan dari dalamnya ada suara-suara kritis dalam hal ini, dengan Jerman , Belanda dan Finlandia, khususnya, untuk menuntut aturan yang lebih ketat tentang penahanan.
Keluarga yang sama tampaknya tidak ingin mendengarnya, jika memang benar bahwa sampai saat ini mereka lebih suka menyimpan lebih dari 1.500 miliar euro yang disimpan dalam rekening tanpa bunga di bank, daripada meminjamkan mereka ke negara bagian yang menerima pengembalian minimum, baik untuk kebutuhan likuiditas jangka pendek yang ditakuti (tanda pesimisme). tentang masa depan), Anda menginginkan kurangnya kepercayaan pada negara. Tetapi jika tidak ada yang mau membeli, selain dari ECB yang mengikat sendiri, sejumlah besar BTp yang akan dikeluarkan untuk siapa yang akan pergi? Risiko bahwa untuk menarik permintaan, Departemen Keuangan akan harus menuntut harga yang lebih rendah, yaitu menawarkan pengembalian yang lebih tinggi, lebih dari sekadar nyata. Itu tidak akan berkelanjutan untuk kas negara. Kami tidak dapat membebani keuangan publik dengan item pengeluaran tambahan yang tidak produktif.
Untuk alasan ini, dalam dua tahun terakhir berbagai formula telah dipelajari, dari rekening tabungan individu hingga "Tidak dapat ditebus" BTp dan yang terkait dengan kinerja ekonomi Italia. Sebelum itu, Menteri Ekonomi saat itu, Giulio Tremonti, telah meluncurkan BTp Italia, yang memulai debutnya di bawah pemerintahan Monti, sebuah ikatan ritel yang bertujuan menarik permintaan baru dari keluarga. Itu tidak cukup, itulah sebabnya kami benar-benar berbasis buah juga dalam hal imajinasi. Anda dapat mengecualikan instrumen keuangan baru yang dihipotesiskan untuk tujuan pajak, Anda dapat mengubah beberapa fitur mereka agar semenarik mungkin, Anda juga dapat menemukan nama yang menggoda, tetapi jika modal tidak datang, apa yang Anda lakukan?
Investasi wajib BTP
Ini akan menjadi kebetulan, tetapi dalam minggu-minggu ini di mana tingkat krisis fiskal saat ini muncul dengan semakin jelasnya, kita berbicara tentang pinjaman paksa, sebuah patrimonial yang tidak akan memerlukan pengambilalihan eksplisit, sebagai pengenaan investasi wajib di BTp dan, tentu saja, berbunga. Rencana tersebut tidak disajikan dalam kapasitas ini, melainkan sifat "sukarela" dari pinjaman tersebut diklarifikasi sebagai tanggapan atas permintaan eksplisit dari negara, tetapi tidak jelas mengapa penabung Italia harus menanggapinya, ketika ia sejauh ini lebih memilih untuk menjauh dari hutang, bahkan dalam menghadapi pengembalian yang relatif tinggi. Akankah roh patrio sendiri dapat melakukan banyak hal, sedikit ketika keluarga Italia secara massal mengirimkan emas ke Duce untuk membiayai perang?
Karena banyak alasan, aset yang telah kita diskusikan belakangan ini terbukti tidak praktis dan tidak diinginkan pada tingkat politik. Akan lebih baik untuk menutupinya dengan investasi di BTp yang awalnya hanya diminta dan dalam hal tanggapan yang memadai, yang dipaksakan secara paksa. Akan dikatakan kepada orang Italia bahwa mereka akan menggunakan ibu kota yang "tidak aktif" dari yang terkaya untuk melayani mereka, tetapi itu masih akan menjadi pengambilalihan, namun terbatas dalam waktu dan berbuah.
Satu-satunya alternatif adalah dengan menggunakan Dana Tabungan Negara, menjalani komisioner Eropa yang memalukan, dengan konsekuensi politik yang tidak terduga. Uang untuk membiayai "lubang" anggaran besar harus datang dari Italia sendiri, apalagi dalam fase kontraksi yang kuat dari PDB, di mana tingkat tabungan secara keseluruhan tidak mungkin meningkat dan secara sukarela memenuhi kebutuhan negara.