Laura Naka Antonelli di FOL menyoroti masalah Bund Jerman dinilai 850 miliar dolar, yang dapat menawarkan pengembalian nol.
Ini adalah hasil dari era suku bunga nol, yang disebabkan oleh kebijakan moneter ekspansif ECB, yang semakin menjadi ciri pasar obligasi pemerintah negara-negara zona euro yang dianggap berbudi luhur.
Kebijakan moneter ECB yang "secara paradoks" atau strategis akan membantu Italia. Hadiah dari presiden ECB yang sudah keluar, Mario Draghi Nazionale. Rupanya, semua orang sekarang akan buru-buru membeli "obligasi pemerintah Italia"
Obligasi berdaulat 57 yang diterbitkan Berlin, hanya ada enam yang tersisa untuk menawarkan pengembalian positif. Semua obligasi Jerman yang memiliki jatuh tempo hingga 20 tahun sekarang memiliki tingkat negatif. Dan segera, Bloomberg menulis dalam sebuah artikel, obligasi untuk 30 tahun Jerman mereka bisa menjadi yang pertama di dunia dengan jatuh tempo tiga puluh tahun yang menghasilkan kurang dari nol.
Maka tidak perlu banyak: kemungkinan lebih jauh eskalasi perang dagang antara Amerika Serikat dan Cina, penguatan risiko politik yang jelas melihat Italia sebagai protagonis, dan / atau kedatangan sinyal baru yang mengkonfirmasi kesediaan ECB untuk membuat seluruh kurva hasil negatif.
Dalam hal ini, jaminan lain pada kesediaan untuk campur tangan dengan rangsangan moneter tambahan telah tiba dalam beberapa jam terakhir dari presiden ECB, Mario Draghi.
"Jika Anda bertanya kepada saya, hanya dua minggu yang lalu, jika harga Jerman di tiga puluh akan jatuh di bawah nol, aku butuh dua hari untuk berhenti tertawa - mengakui, diwawancarai oleh Bloomberg, Luke Hickmore, manajer uang dari Aberdeen Standard Investments. “Sekarang, sebagai gantinya, tampaknya telah beralih ke konteks pasar yang sama sekali berbeda, ditandai dengan pengembalian yang bersiap untuk menguji minimum lebih lanjut dan turun ke level negatif di seluruh dunia.
"Ruang lingkup apa yang terjadi sangat mengesankan". Konsekuensinya bisa sama pentingnya
Di Jerman, misalnya, jika semua Bund akhirnya menghasilkan nol atau bahkan kurang, perusahaan asuransi dan dana pensiun mereka mungkin menemukan diri mereka terpaksa membeli sekuritas dengan tingkat di bawah nol, mengingat kebutuhan untuk mempertahankan tingkat aset tertentu dengan peringkat tinggi dalam portofolio investasi.
Untuk bagian mereka, untuk dapat mengamankan beberapa bentuk keuntungan, pedagang akan semakin berorientasi pada posisi diri mereka sendiri pada sekuritas berisiko, seperti itu, ia secara eksplisit menulis artikel Bloomberg, "Italia, perusahaan atau pasar negara berkembang, untuk pergi berburu demi hasil ”.
Ini adalah "sinyal lain dari apa yang disebut Jepangisasi Jepangsebuah fenomena yang melihat pertumbuhan, inflasi dan imbal hasil obligasi tetap tertekan untuk jangka waktu yang lama ”.
Tidak diragukan lagi SM dari Mario Draghi penulis apa yang terjadi.
Sikap "Apa pun yang diperlukanOleh Draghi, yang disampaikan dalam pidato pembukaan Forum Sintra, menyebabkan jumlah global bond dengan imbal hasil negatif melonjak. ke rekor $ 12,5 triliun.
Dalam kasus spesifik Jerman, sulit untuk percaya bahwa, dengan tingkat yang rendah jika tidak di bawah nol, pemerintah akan tetap menganggur. Sebagai Kacper Brzezniak, manajer uang di Investor Global Allianz, "Jika bukan situasi ini yang akan mendorong mereka untuk meminjam lebih banyak dan membelanjakan, bukan hanya apa yang bisa terjadi.
Terus terang, sekarang, jika saya Menteri Keuangan Jerman, saya akan menerbitkan Bunds dan membeli obligasi Italia".
Perlu dicatat bahwa Bunds Jerman pada tahun 30 menghasilkan 0,29% saat ini, dengan tarif bepergian pada rekor terendah.
Hanya untuk membuat perbandingan, Harga AS pada 30 tahun ada di sekitar 2,54% dan yang Italia buat lebih dari 3%.
Menurut perhitungan Bloomberg, muncul bahwa pasar opsi mengantisipasi dengan probabilitas sama dengan satu dari tiga itu Jerman kembali ke 30 tahun akan masuk ke wilayah negatif selama tahun berikutnya.
Bahkan obligasi Jepang pada usia tiga puluh tahun belum datang untuk membuat kurang dari nol, menguji minimum, di 2016, untukllo 0,02%: saat ini, mereka memiliki tarif yang sama dengan 0,34%.
Hanya Swiss yang menyaksikan pergantian merah dari seluruh kurva hasil: harus dikatakan, bagaimanapun, bahwa nilai kurva pasar utang negara kurang dari sepersepuluh dari Jerman.
Mungkinkah ini kesempatan baik untuk BTP Italia? Beberapa mengatakan ya, mengingat bahwa fenomena tingkat negatif menjadi semakin menular: tingkat pada 10 tahun obligasi Belanda sudah negatif, seperti minggu ini sekuritas dengan jatuh tempo yang sama telah jatuh di bawah nol.i Prancis, Finlandia dan Austria.
Dalam situasi ini, seseorang telah menyatakan bahwa BTP Italia bisa menjadi sangat menarik.