Mario Draghi mengambil waktu di Qe Quantitative easing: Keputusan tentang perampingan berikutnya dari Slip Brokerage Program pada bulan Oktober. Dan ia melakukannya dengan mendorong dirinya sendiri ke batas maksimum dalam nilai tukar: ia menggambarkan euro yang kuat sebagai "sumber ketidakpastian" yang mulai mengkhawatirkan. Tetapi euro, bukannya terdepresiasi seperti yang diharapkan, didorong oleh pertumbuhan Eropa yang kuat, terbang di atas 1,20 dolar, ambang batas telah dicapai minggu lalu. Bahwa konferensi pers Draghi akan diarahkan untuk pertahanan terhadap tekanan 'elang', sudah jelas sejak ECB mengumumkan, bersama dengan suku bunga yang tidak berubah, bahwa pelonggaran kuantitatif masih dapat meningkat jika situasi ekonomi memburuk: pelonggaran bias yang beberapa diharapkan akan dihapus, sebagai tanda perampingan Qe yang akan datang. Draghi malah mengirim pesan kehati-hatian yang kuat pada perpisahan dengan Qe di tahun 2018. Euro yang kuat - berdasarkan perkiraan pertengahan Agustus 1,18 yang sekarang bahkan sudah ketinggalan jaman - "merupakan sumber ketidakpastian yang perlu dipantau" sedemikian rupa sehingga "ketakutan" di antara beberapa gubernur di Frankfurt meningkat. Untuk efek depresif pada ekspor dan pertumbuhan. Tetapi juga karena dampaknya terhadap inflasi (nilai tukar yang kuat menurunkan nilai tukar impor), poros kedua dari pidato Draghi, di mana ECB telah membuat revisi turun yang signifikan dari perkiraannya (tetap di 1,5% tahun ini, tetapi turun menjadi 1,2% berikutnya dari 1,3% diperkirakan pada bulan Juni, dan 1,5% pada 2019 dari 1,6%). Semua ini terlepas dari pertumbuhan Zona Euro yang cepat, dengan perkiraan ECB untuk tahun ini dinaikkan menjadi 2,2%. Dengan pergerakan Federal Reserve menjadi kurang dapat diprediksi (perpisahan Stanley Fischer meningkatkan pengaruh Donald Trump), tolak ukur yang digunakan untuk mengukur pergerakan QE yang akan datang adalah nilai tukar euro-dolar. "Ini sangat penting," kata Draghi setelah premis frase umum yang menurutnya nilai tukar bukan tujuan bank sentral, dan ECB "harus memperhitungkannya". Presiden ECB mengelola untuk tidak mengungkapkan kartunya, kecuali jika menjelaskan bahwa dewan direksi telah menerima berbagai skenario dari komite internal, yang mengevaluasi, khususnya, mengenai perubahan panjang dari sekuritas yang dibeli dan jumlah bulanan. "Mungkin, kecuali risiko yang tidak kita lihat hari ini, mayoritas keputusan tentang pelonggaran kuantitatif akan diambil pada bulan Oktober", adalah komitmen maksimal yang berhasil direbut pers dari Draghi. Tapi tanpa terlalu mengikat tangan: ECB "enggan untuk berkomitmen pada tanggal tertentu". Dan jelas bahwa kejatuhan euro pada level yang terlalu tinggi - terkait erat dengan keputusan Fed yang bertemu pada akhir September - dapat menjadi faktor risiko. Tidak hanya itu: setelah tekanan Bundesbank, dan pemungutan suara Jerman pada 24 September yang akan mendahului dewan ECB pada 26 Oktober selambat-lambatnya satu bulan, Draghi menenun kanvas untuk melembutkan sebanyak mungkin 'tapering', keluar progresif dari Qe. Kata-katanya pada ukuran dan durasi menyarankan sebuah strategi untuk menghindari adanya kekurangan di pasar obligasi untuk dibeli selama 2018 dan mungkin menyebabkan perubahan dalam jumlah maksimum yang memungkinkan perpanjangan pembelian hutang. Sekali lagi, bankir Italia menemukan alun-alun di dewan BCE. Tetapi pasar tahu bahwa pengurangan adalah masalah waktu.
Apa itu Quantitative Easing (QE)
Agar mendapat uang untuk mendukung ekonomi, layanan dan aktivitas mereka, negara menerbitkan sekuritas yang bisa dibeli oleh warga negara dan bisnis, termasuk bank. Penyederhanaan: Secara berkala, sebuah negara menawarkan sekuritas yang berharga X dengan jatuh tempo, dan berkomitmen untuk mengembalikan uang tersebut kepada mereka yang membeli sekuritas tersebut dengan menambahkan persentase bunga saat kadaluarsa. Mereka yang membeli sekuritas tidak bisa mendapatkan uang yang mereka investasikan lebih banyak bunga sampai kadaluarsa, tapi jika mereka ingin menjualnya di pasar atau menemukan sesuatu atau tidak kehilangan terlalu banyak, jika ada risiko nyata bahwa sekuritas tidak dapat dilunasi kepada mereka. kedaluwarsa dari siapa yang mengeluarkan mereka
Quantitative Easing memiliki beberapa konsekuensi, biasanya berhubungan dengan konteks ekonomi di mana ia direalisasikan. Di antara yang paling umum, ada dampak pada biaya hidup dan daya beli mata uang. Singkatnya: memasukkan lebih banyak uang ke dalam sirkulasi dengan operasi seperti QE mengurangi nilai mata uang (nilainya mendevaluasi: ada lebih banyak dan ini mempengaruhi permintaan) dan akibatnya kenaikan harga karena uang yang mereka hasilkan tidak berharga lagi Inilah sebabnya mengapa inflasi meningkat - sesuatu yang umumnya dianggap negatif karena menaikkan harga, namun bank sentral tahu betul bahwa minimal inflasi positif untuk menghindari deflasi, yaitu penurunan harga yang progresif. Hari ini, untuk Uni Eropa dan zona euro, skenario dekat dan berbahaya jelas merupakan deflasi, bukan inflasi.
Deflasi sangat berisiko karena memicu lingkaran setan yang merusak ekonomi: konsumen dan perusahaan menunda pembelian yang tidak perlu karena mereka melihat harga turun lebih jauh dan oleh karena itu mengharapkan penurunan lebih lanjut, akibatnya permintaan tetap lemah dan produsen barang dan jasa menurunkan harga, berharap seseorang membeli. Perusahaan akibatnya mencatat lebih sedikit pendapatan, memulai pemotongan, dan mencoba mengurangi biaya dari biaya yang paling mempengaruhi anggaran mereka, yang biasanya merupakan karyawan. Mereka juga berhenti memberi pinjaman ke bank karena mereka tidak ingin melakukan investasi lain, dan dengan sedikit pendapatan mereka tidak akan tahu bagaimana membayar untuk kepentingan mereka.
Menurut beberapa ekonom, salah satu solusi paling efektif untuk keluar dari deflasi justru dengan penggunaan pelonggaran kuantitatif. Sistem ini memungkinkan, setidaknya secara teoritis, untuk berdampak cepat pada tren inflasi, membuatnya naik kembali dengan memulai kembali mekanisme ekonomi. Jalur QE telah diikuti untuk beberapa waktu oleh Bank of Japan, yang pada akhir XNUMX-an telah memulai kampanye untuk membeli sekuritas dari bank untuk melawan deflasi. Beberapa tahun yang lalu kebijakan QE diperkuat dengan rencana yang sangat ambisius dan mahal untuk meningkatkan inflasi di Jepang: inilah yang disebut "Abenomics", kebijakan ekonomi yang diikuti oleh Perdana Menteri Jepang Shinzō Abe. Federal Reserve, yaitu bank sentral Amerika Serikat, telah menerapkan kebijakan QE yang menurut berbagai pengamat telah berkontribusi pada pemulihan ekonomi AS yang tercatat dalam beberapa bulan terakhir.
Foto Sun 24 berjam-jam