המתנה של דראגי לאיטליה. בסופו של דבר כולם יקנו איגרות חוב של ממשלת איטליה

לורה נאקה אנטונלי ב- FOL הדגישה את נושא הבונד הגרמני העריך 850 מיליארד דולר, אשר יכול להציע אפס מחזירה.

זוהי תוצאה של עידן הריבית האפסית, הנגרמת על ידי המדיניות המוניטרית המרחיבה של הבנק המרכזי האירופאי, המאפיינת יותר ויותר את שוק איגרות החוב הממשלתיות של מדינות גוש האירו הנחשבות למוסריות.

מדיניות מוניטרית של ה- ECB אשר באופן פרדוקסאלי או אסטרטגי תסייע לאיטליה. מתנה מהנשיא היוצא של ה- ECB, מריו דראגי נציונלה. ככל הנראה, כעת ימהרו כולם לקנות "אג"ח ממשלתיות איטלקיות".

של 57 האג"ח הריבוניות כי בעיות ברלין, נותרו רק שישה להציע תשואות חיוביות. כל האג"ח הגרמניות שיש להן בגרות עד 20 שנים יש כעת שיעורים שליליים. ובמהרה, כותב בלומברג במאמר, את האג"ח 30 שנים של גרמניה הם יכולים להיות הראשונים בעולם עם בגרות שלושים שנה לעשות פחות מאפס.

זה לא ייקח הרבה אז: אפשר עוד יותר הסלמה של מלחמת הסחר בין ארה "ב לבין סין, התחזקות הסיכון הפוליטי שמראה בבירור את איטליה כגיבור, ו / או הגעתם של איתותים חדשים המאשרים את נכונות ה - ECB להפוך את כל עקומת התשואה לשלילה.

בהקשר זה, עוד הרגעה על הנכונות להתערב עם גירויים כספיים נוספים הגיעו בשעות האחרונות מן נשיא הבנק המרכזי של אירופה, מריו Draghi.

"אם שאלת אותי, רק לפני שבועיים, אם תעריפים גרמניים בשעה שלושים ייפלו מתחת לאפס, ייקח לי יומיים להפסיק לצחוק - מודה, בראיון בלומברג, לוק היכמור, מנהל הכספים של אברדין Standard השקעות. "עכשיו, במקום זאת, נראה שהיא עברה להקשר שוק שונה לחלוטין, המאופיין בחזרות המתכוננות לבדיקת מינימום נוסף ולרדת לרמות שליליות בכל העולם.

"היקף מה שקורה הוא מרשים התוצאות עשויות להיות משמעותיות באותה מידה

בגרמניה, למשל, אם כל ה- Bunds יגמרו אפס או אפילו פחות, חברות ביטוח וקרנות פנסיה הם עשויים למצוא עצמם נאלצים לקנות ניירות ערך בשיעורים מתחת לאפס, בהתחשב בצורך לשמור על רמה מסוימת של נכסים בעלי דירוג גבוה בתיקי השקעות.

מצידם, כדי להיות מסוגל להשיג צורה כלשהי של רווח, הסוחרים יהיו מכוונים יותר ויותר כדי למקם את עצמם על ניירות ערך מסוכנים, כמו אלה, הוא כותב במפורש את המאמר בלומברג, "איטלקית, חברות או שווקים מתעוררים, ללכת לחפש תשואות ".

זה "עוד סימן של מה שנקרא יפנית יפניתתופעה שרואה צמיחה, אינפלציה ותשואות איגרות חוב נותרת מדוכאת במשך תקופה ארוכה ".

זה ללא ספק את הבס של מריו דראגי המחבר של מה שקורה.

היחס של "כל מה שצריך"מאת דרגי, שנשא בנאום הפתיחה של פורום סינטרה, הביא את כמות האג"ח העולמית עם תשואות שליליות לזנק ל 12,5 טריליון $ הרשומה.

במקרה הספציפי של גרמניה, קשה להאמין כי, בשיעורים נמוכים כאלה אם לא מתחת לאפס, הממשלה תישאר סרק. כמו קספר ברז'ניאק, מנהל כספים ב אליאנץ גלובל משקיעים, "אם זה לא מצב זה יעודד אותם ללוות יותר לבלות, לא רק מה זה יכול להיות אי פעם.

למען האמת, עכשיו, אילו הייתי שר האוצר הגרמני, הייתי מנפיק בונד וקונה איגרות חוב איטלקיות

יש לציין כי הבונד הגרמני ב 30 שנים לעשות 0,29% כרגע, עם שיעורי נסיעה בשיא השפל.

רק כדי לעשות השוואה, שיעורי ארה"ב ב 30 שנים הם סביב 2,54% ואת האיטלקים לעשות יותר מ- 3%.

על פי חישובי בלומברג, עולה כי שוק האופציות צופה עם הסתברות השווה לאחת מכל שלוש הגרמנית חוזרת ל- 30 שנים ילך לשטח שלילי במהלך השנה הבאה.

אפילו את הקשרים היפנים בגיל שלושים שנה לא בא לעשות פחות מאפס, בודק מינימום, ב 2016, כדיll 0,02%: כרגע, יש להם שיעורי השווה ל- 0,34%.

רק שווייץ ציינה את הפניה האדומה של כל עקומת התשואה שלה: יש לומר, עם זאת, כי הערך שלה - שוק חוב ריבוני זה פחות מעשירית של הגרמני.

זה יכול להיות הזדמנות טובה עבור BTPs איטלקית? יש אומרים כן, בהתחשב בכך שתופעת השערים השליליים הופכת להיות יותר ויותר מדבקת: השיעורים של 10 שנים של איגרות חוב הולנדיות כבר שליליות, בדיוק כמו שהשבוע הזה ניירות הערך עם אותה בשלות ירדו מתחת לאפס.אני צרפת, פינלנד ואוסטריה.