集団行動条項(Cac)、「出口」の場合に州の債務を償還する方法

国債は、集団行動条項(CAC)の対象となります。 満期が1年を超えるイタリア国債の発行は、2013の規則に従います。 Affari e Finanzaによると、この規則はユーロ圏全体に適用され、サルバスタティ基金を設立する条約から派生しています。 CACは、投資家が法的拘束力のある方法で支払い条件を変更できるようにすることで、秩序ある債務再編を促進するための法的ツールです。 協定は、通貨交換の場合に証券の名前を変更する可能性を管理します-Euroexit。 Cac条項により、再宗派のリスク(ユーロからの離脱)と財政リスク(デフォルト)を別々に見積もることができます。 主権国の債務は原則として国の法律に準拠し、Cacは国際法によって規制されています。 この問題は、20月XNUMX日にメスバーグで開催されたドイツとフランスのサミットで議論されました。 メルケルとマクロンは、債権者との交渉を簡素化する条項を強化することを提案するCAC規則の詳細を締結した。 イタリアの技術的、政治的反応は弱いが、経済的、政治的に重要な問題である。 Cacの問題は、再構築の可能性が無視できない国にのみ関係します(フランスとドイツには影響しません)。 一方、興味を引く可能性のあるイタリアは、CACに関するフランスとドイツの議論に消極的でした。 それは、市民と政治代表者が客観的に複雑な状況の情報と評価のすべての要素を持っているビジネスと財務を書く必要があります。 対立を回避するために、いずれにせよ、ECBは2012年のように介入して、公的債務の支援を支持し、ユーロ圏の安定を保証することができるとしばしば主張されます。 Qeは徐々に復帰する予定です。 負のレートの長期間は、中毒を引き起こし、強い禁忌を有する薬物であり、ひずみを伴い、否定的な意味を有する。 Qeが続くとすれば、成長目標に到達しなかったがインフレに到達したためにユーロゾーンは敗北につながるでしょう。 しかし、欧州共同体は、負債のストレスの状況に遭遇する可能性のある国々のための支援の形態を提供している。 困難な国はサルバスタティ基金(ESM)に頼ることができます。 債務の多い大国の場合、適切なユーロシステムの流動性シールドが必要になります。 ECBは、ESMを支援するために、困難な国の政府債を購入するための別のプログラム、すなわちOmt-Outright MonetaryTransactionに介入します。 これは2012年XNUMX月に承認されたメカニズムです(Bundesbankによって承認されたことはありません)が、使用されたことはありません。 特徴の中で、OMTはESMによって定義された同じ条件に拘束され、購入された国債は再編の際に優先権を享受しませんが、債権者と同じ扱いを受けます。 オムツは、債務の再担保化のリスクに対する保険の一形態です。

 

集団行動条項(Cac)、「出口」の場合に州の債務を償還する方法

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