A SACE, que junto com o SIMEST é o Grupo de Exportação e Internacionalização do Grupo CDP, publica a nova edição do Mapa de Riscos e apresenta o cenário esperado em que as empresas italianas se deslocarão no Focus On "Map of Risks 2018: Adelante com juicio ".
O quadro delineado pelo novo estudo é o de uma melhoria geral dos níveis de risco causados por um crescimento global da recuperação, com efeitos positivos na tendência do comércio internacional e na economia italiana, em particular na exportação que no 2017 salto inesperado. No entanto, alguns elementos de instabilidade permanecem: altos níveis de endividamento e incerteza sobre a recuperação do ciclo de commodities pesam fortemente em mercados emergentes, enquanto a instabilidade e os fenômenos de violência política se espalham para novas áreas do globo. As empresas italianas, portanto, operam em um ambiente de melhoria, que permanece frágil e terá que se mover com cautela, diversificar as geografias e fornecer ferramentas de mitigação de riscos.
“2017 foi um ano positivo para a economia global que também impulsionou a recuperação do comércio internacional - explica Beniamino Quintieri, presidente da SACE -. Esperamos que 2018 continue crescendo, mas não sem riscos. Será importante monitorar de perto variáveis exógenas como a evolução das relações dos EUA com a Rússia, Oriente Médio e Coréia do Norte, as escolhas do governo chinês e os resultados de algumas rodadas eleitorais importantes que podem desestabilizar os equilíbrios regionais na América Latina ou no África. A exportação e a internacionalização continuarão a ter um papel fundamental em nossa economia, mas a experiência recente nos ensinou a não subestimar nenhum indicador. É, portanto, cada vez mais importante que as empresas sejam capazes de reconhecer e avaliar os riscos, ter uma boa diversificação dos mercados de destino das exportações e utilizar os instrumentos de cobertura disponibilizados pelo SACE SIMEST Hub ”.
Economia Goldilocks: como no 2007?
O crescimento global foi consolidado durante o 2017 (+ 3,6% esperado), com as economias emergentes a impulsionar (+ 4,6%) e uma melhoria acentuada também nos mercados avançados (+ 2,2%). A situação econômica favorável se refletiu na dinâmica do comércio internacional, que começou a crescer a um ritmo acelerado (+ 4,5% nos primeiros meses 10 do 2017) após o abrandamento observado no período pós-crise. Os efeitos positivos não foram lentos para a Itália, especialmente para nossas exportações (+ 7,8% nos primeiros meses 11 de 2017).
Dez anos após a crise financeira global, alguns indicadores parecem recordar as dinâmicas positivas antes da crise: crescimento robusto, inflação sob controle, condições financeiras favoráveis, baixa volatilidade do mercado e "inversão" do ciclo da commodity. A realização da economia mundial sob estas condições, no entanto, só ocorreria no caso de crescimento moderado, nem forte demais nem muito cauteloso. Características que se referem ao chamado cenário da economia Goldilocks, do conto de fadas do norte, onde o jovem Riccioli d'Oro afirma preferir o mingau da temperatura certa, nem muito quente nem frio demais.
É, portanto, necessário não subestimar alguns riscos latentes:
- altos níveis de endividamento, especialmente em países emergentes
- volatilidade dos preços das commodities, o que afeta a estabilidade das economias dos países exportadores
- instabilidade política generalizada.
Os índices de risco de crédito melhoram
Olhando para o Mapa da SACE, uma melhoria geral no risco de não pagamento é evidente. Nos países 198 analisados, 32 são aqueles que melhoraram sua categoria de risco SACE e 156 [1] aqueles que permaneceram estáveis (no total, estes representam sobre 91% de exportações italianas ou sobre 380 bilhões de euros). Enquanto as economias que pioraram sua categoria de risco são 10 e representam 38,5 bilhões de exportação e pesam para 9%.
[1] Dos países 156 deixados em suas categorias de risco SACE, 57 tem indicador inalterado, 50 ligeiramente melhorado e 49 um pouco pior.
As atualizações mais significativas envolvem, em particular, o avançado (pontos 4 em média): Portugal, Islândia e Eslovênia mostram uma variação positiva acima da média. As geografias emergentes incluem as atualizações do Egito, Rússia, Brasil, Índia e Argentina (o último em altos níveis de risco). Por outro lado, a China está a piorar, devido às preocupações com o elevado nível de endividamento, e a África do Sul, caracterizada por uma economia ainda estagnada e pesando sobre a incerteza política ligada à nomeação do novo presidente.
Permanecem altos níveis de endividamento. O processo de desalavancagem há muito aguardado ainda não se iniciou: o estoque de dívida global continuou a aumentar durante o ano e em setembro a 2017 ficou em 233 mil bilhões de dólares (+ 7,4% em relação ao final do 2016) dos quais 61 mil nos países emergentes e 172 mil no avançado. Apesar do aumento do valor absoluto, o crescimento econômico generalizado contribuiu para a quarta redução consecutiva trimestral na relação dívida / PIB global, que em setembro do 2017 atingiu 318%, três pontos percentuais abaixo do histórico histórico da 2016. Desde a crise financeira, a dívida incorrida por empresas nos mercados emergentes mais do que triplicou e, em setembro, a 2017 ultrapassou 28 mil bilhões de dólares. Esse crescimento na ausência de uma situação econômica favorável pode causar dificuldades no reembolso de dívidas de empresas já endividadas, com repercussões em fornecedores, inclusive estrangeiros, e em instituições bancárias.
O "ciclo da mercadoria" é revertido? O 2017 mostrou um ano positivo para muitas matérias-primas e as previsões para o ano atual são geralmente otimistas. Isso já pode ser parcialmente observado em uma atenuação dos índices de risco da SACE em vários mercados emergentes fortemente dependentes de commodities. Estes incluem uma queda acentuada no risco de não pagamento por homólogos soberanos: Iraque, Argentina, Indonésia, Arábia Saudita, Rússia, Brasil e Emirados Árabes Unidos. Há, no entanto, exceções como a Venezuela, ainda agitada pelas crises internas e na Mongólia. Entre os principais fatores que irão influenciar os preços das commodities, estão a evolução da indústria do petróleo de xisto nos Estados Unidos e o papel cada vez mais importante da China como consumidor de matérias-primas industriais. Quanto aos preços do petróleo (Brent aumentou 50% na segunda metade do 2017), a SACE adotou seu próprio cenário de preços para avaliar a estabilidade dos mercados, tentando mitigar o impacto das flutuações de curto prazo : nossas expectativas estão posicionadas entre 54 e 62 dólares por barril para o Brent.
Atenção aos riscos políticos
No cenário para o 2018 destacado pelo Mapa também os riscos políticos registram uma melhoria a nível global, em particular o risco de confisco e expropriação (que passa de 52 para 50) e não transferência e convertibilidade (o que melhora de 47 para 46 ). Essas melhorias refletem, em parte, o progresso econômico e financeiro dos países que melhoraram sua atratividade para investidores estrangeiros (como a Colômbia e o Vietnã), em parte pelo aumento gradual do preço do petróleo bruto, que teve um impacto positivo em algumas economias do petróleo (como Nigéria, Azerbaijão, Uzbequistão).
O risco de violência política é o único caso que mostra um ligeiro agravamento a nível global, desde 44 até 45. Há também áreas mais limitadas onde esses riscos permanecem críticos (Afeganistão, Líbia, Paquistão, Venezuela). O Oriente Médio e o Norte da África (Mena) e a África subsaariana continuam a ser as áreas mais instáveis com uma média de risco de 58 / 100 e 56 / 100, respectivamente. Na região de Mena, os conflitos existentes (Síria, Iêmen) adicionaram novos surtos potenciais (Qatar, Líbano, Irã), enquanto na África Subsaariana o alto potencial de crescimento do continente sofre os efeitos negativos de situações críticas agora cronicamente ( República Centro-Africana, República Democrática do Congo, Sudão do Sul) e novas ameaças terroristas. A abertura do ciclo eleitoral na América Latina (Brasil, Colômbia, México e Venezuela) pode levar a cenários de instabilidade com o surgimento de forças populistas.
A nova tendência, lançada no 2017 e previsível durante este ano, diz respeito ao aumento do risco de violência política em alguns países considerados "insuspeitos". De fato, os indicadores de risco mostram um aumento nos episódios de violência política em países não caracterizados por conflitos sistemáticos, mas onde a presença de tensões religiosas, sociais e políticas levou à deterioração do nível de segurança (este é o caso das Filipinas, Bangladesh e da Índia, mas também da Armênia, do Azerbaijão, da Sérvia e do Kosovo).
Em Profundidade:
SACE, controlado na 100% pela Cassa depositi e prestiti, oferece serviços de crédito à exportação, seguro de crédito, proteção de investimentos estrangeiros, garantias financeiras, cauções e factoring. Com operações de 87 bilhões de € asseguradas em países 198, a SACE apoia a competitividade de empresas na Itália e no exterior, assegurando fluxos de caixa mais estáveis e transformando os riscos de insolvência das empresas em oportunidades de desenvolvimento.
SIMEST, controlada na 76% pela SACE e participada pelos principais bancos e associações empresariais italianas, intervém em todas as fases do desenvolvimento estrangeiro das empresas italianas, com empréstimos subsidiados para apoiar a internacionalização, com contribuições para o interesse em apoio às exportações e através de a aquisição de investimentos.
Juntamente com o SIMEST, a SACE é a Exportação e Internacionalização do Grupo CDP.