Драги закрывает зонтик количественного смягчения. Риски для Италии

Марио Драги вчера заявил в Риге, во время заседания совета директоров, что «базака» собирается положить конец проблеме ликвидности, ссылаясь на процедуру количественного смягчения. Эта новость еще больше раздражала рынки, которые уже были подчеркнуты неизвестными по обязанностям. Однако, чтобы сбалансировать плохие новости, он сказал, что он оставит процентные ставки без изменений еще на один год.

Даже номер один в Бундесбанке Йенс Вайдманн назвал ожидания отмены покупок Qe к 2018 году «правдоподобными», добавив, что это будет «первым шагом на долгом пути к нормализации денежно-кредитной политики». Вейдаман также подчеркнул: «Ожидается, что инфляция постепенно вернется к совместимому уровню для постепенной стабилизации цен».

Здесь будут неожиданные размышления и для нашей страны. Италии придется столкнуться с международными инвесторами, которые будут дополнительно взвешивать государственный долг нашей страны в балансе аукционов, в ходе которых размещаются государственные облигации. Ему также придется бороться с началом роста процентных ставок, даже если они должны оставаться низкими в течение длительного времени, потому что инфляция пытается приблизиться, но все еще ниже 2%. Начало повышения процентных ставок по ипотеке также будет скорректировано, чтобы отразить Euribor, который не будет таким смягченным, как в последние годы.

Многие задаются вопросом, для чего на самом деле нужно количественное смягчение, которое хотел Марио Драги. Фактически это был своего рода внешний зонтик, который уменьшал разницу между процентными ставками между итальянскими и немецкими облигациями, что вызывало рост инфляции, пусть и незначительный, а теоретически - рост. склонность к потреблению и вес государственного долга уменьшились, что частично очистило балансы наших банков, которые были переполнены итальянскими казначейскими векселями, и что сделало невозможной любую спекулятивную атаку на страны, находящиеся в наиболее тяжелом положении.

Конечная цель количественного смягчения заключалась в том, чтобы предоставить достаточно кислорода для серьезного анализа государственных расходов Италии и инициировать меры, необходимые для реализации значительного перезапуска производительности наших компаний и нашего экономического роста. Таким образом, настоящим испытанием будет следующий закон о бюджете, первый закон желто-зеленого правительства. Закон о бюджете, согласно которому без зонтика ЕЦБ будет сложно сводить концы с концами в свете предвыборных обещаний.

Страна ожидает, что контрреформа пенсий, резкое снижение налогового бремени, общая мера поддержки доходов, бесплатные детские сады, найм в государственной администрации - все будет сделано с дефицитом. Однако опасность заключается в том, что разница в процентных ставках между итальянскими и немецкими государственными облигациями снова будет расти естественными темпами, и рефинансирование нашего долга будет стоить все больше и больше, особенно если оно используется для мер, не стимулирующих рост. экономический. Другой призрак - это вероятное «понижение» рейтинговых агентств, которые понизят рейтинг наших государственных облигаций до «мусорного».

 

 

Драги закрывает зонтик количественного смягчения. Риски для Италии