Mario Draghi potrebuje čas na Qe kvantitatívne uvoľňovanie: rozhodnutie o ďalšom znižovaní programu Slip Brokerage v októbri. Robí to tak, že sa tlačí na maximálnu hranicu výmenných kurzov: silné euro označuje za „zdroj neistoty“, ktorý sa začína obávať. Euro však namiesto oslabenia, ktoré by človek čakal, poháňaného silným európskym rastom, letí nad 1,20 dolára, hranica stráženia už dosiahla minulý týždeň. To, že tlačová konferencia Draghiho bola zameraná na obranu pred tlakom „jastrabov“, bolo jasné už od chvíle, keď ECB oznámila, spolu s mierami nezmenenými, že kvantitatívne uvoľňovanie sa môže ešte zvýšiť, ak sa ekonomická situácia zhorší : leasingová zaujatosť, ktorú niektorí očakávali odstránenie, na znak nadchádzajúceho zníženia veľkosti Qe. Draghi namiesto toho poslal na rozlúčku s Qe v priebehu roka 2018 dôrazné posolstvo opatrnosti. Silné euro - založené na odhade 1,18 z polovice augusta, ktorý je dnes už dokonca zastaraný - „predstavuje zdroj neistoty, ktorú je potrebné monitorovať“, a to tak, že sa „obavy“ medzi niekoľkými guvernérmi vo Frankfurte zvýšia. Za depresívny vplyv na vývoz a rast. Ale aj čo sa týka dopadu na infláciu (silný výmenný kurz znižuje importovaný), druhým pivotom Draghiho prejavu, pri ktorom ECB vykonala významnú revíziu svojich prognóz smerom nadol (tento rok zostáva na úrovni 1,5%, pokles na ďalších 1,2% z 1,3% odhadovaných v júni a 1,5% v roku 2019 z 1,6%). To všetko napriek rastúcemu rastu v eurozóne s odhadom ECB na tento rok na 2,2%. Keďže pohyby Federálneho rezervného systému sú čoraz menej predvídateľné (rozlúčka Stanleyho Fisera zvyšuje vplyv Donalda Trumpa), meradlom pre meranie nadchádzajúcich krokov QE je výmenný kurz eura k doláru. „Je to veľmi dôležité,“ hovorí Draghi po tom, čo uviedol obvyklú frázu, podľa ktorej výmenný kurz nie je cieľom centrálnej banky, a ECB „ho bude musieť zohľadniť“. Prezident ECB nemôže odhaliť svoje karty, okrem toho vysvetliť, že výbory doska získala rôzne scenáre, ktorý zvažuje, najmä zmeny v trvaní nakúpené cenné papiere a mesačné sumy. „Pravdepodobne s vylúčením rizík, ktoré dnes nevidíme, bude väčšina rozhodnutí o kvantitatívnom uvoľňovaní prijatá v októbri,“ predstavuje maximálny záväzok, ktorý sa tlači podarilo získať od Draghiho. Bez toho, aby ste si príliš zväzovali ruky: ECB „sa zdráha zaviazať k určitému dátumu“. A je zrejmé, že trhanie eura na príliš vysokých úrovniach - úzko spojené s rozhodnutiami Fedu, ktoré sa zíde na konci septembra - môže predstavovať rizikový faktor. A nielen to: po tlaku Bundesbanky a nemeckého hlasovania z 24. septembra, ktoré predchádza rade ECB 26. októbra o jeden mesiac, Draghi navrhuje plátno, aby čo najviac zmiernil „zužujúci sa“, postupný odchod z Qe . Jeho slová o veľkosti a trvania navrhnúť stratégiu, aby sa zabránilo, počas 2018, žiadny problém nedostatku na trhoch s dlhopismi kúpiť, a možno predohra k zmenám v zakúpených maximálnych súm, ktoré by prispelo k predĺženiu nákupov dlhov. Taliansky centrálny bankár opäť našiel námestie v predstavenstve BCE. Trhy však vedia, že zužovanie je otázkou času.
Čo je kvantitatívne uvoľňovanie (QE)
S cieľom získať peniaze na podporu ich ekonomiku, svoje služby a ich činnosť, štáty vydávať tituly, ktoré možno zakúpiť od občanov a podnikov, vrátane bánk. Zjednodušenie: Pravidelne, štát ponúka tituly, ktoré stáli X s termínom, a je odhodlaný vrátiť peniaze pre tých, ktorí si kúpili tieto tituly pridaním percentuálne výšku úroku, kedy vypršala. Tí, ktorí si zakúpia cenné papiere nemusí dostať späť peniaze investované navyše úrokové kým vyprší, ale keď ich môžu predať na trhu alebo preplatku za niečo, alebo nie prísť o moc, v prípade, že existujú reálne riziko, že cenné papiere nemožno splatiť svoje vypršala od toho, kto ich vydal.
Kvantitatívneho uvoľňovania má iné dôsledky, zvyčajne spojené vzhľadom na hospodársky kontext, v ktorom je realizovaný. Medzi najčastejšie je dopad na životné náklady a kúpnu silu peňazí. Stručne povedané, dávať viac peňazí do obehu s operáciami, ako QE znižuje hodnotu peňazí (zníženie hodnoty, je tu niečo viac, a to má vplyv na dopyt), a preto ceny rastú, pretože peniaze, s ktorými nákupom stojí menej. To je dôvod, prečo inflácia stúpa: niečo všeobecne vnímaná ako negatívny, pretože zvyšuje ceny, ale centrálne banky sú si dobre vedomí, že minimálna inflácia je pozitívne, aby to skončí v deflácii, teda k postupnému poklesu cien. V súčasnej dobe EÚ a eurozóna mu bližšie a nebezpečný scenár je určite deflácia, skôr než inflácia.
Deflácia je veľmi riskantné, pretože spúšťa bludný kruh škodlivé pre ekonomiku: spotrebitelia a podniky odvolať svoje podstatné nákupy, pretože vidí, že ceny budú naďalej klesať, a potom očakávať ďalšie kvapky, takže dopyt zostáva slabá a výrobcovia tovary a služby ďalej znižujú ceny, dúfajúc, že niekto kúpi. Spoločnosť následne zaznamenaný menej príjmov, rezy a začať sa snaží znížiť náklady, počnúc tými, ktoré najviac ovplyvňujú ich súvahy, ktoré sú väčšinou zamestnancami. Prestanú tiež požičiavať od bánk, pretože nechcú, aby sa ďalšie investície, ktoré majú nižšie príjmy by nevedel, ako platiť úroky.
Podľa viacerých ekonómov je jedným z najefektívnejších riešení, ako sa dostať z deflácie, práve použitie kvantitatívneho uvoľňovania. Systém umožňuje, aspoň teoreticky, rýchly vplyv na vývoj inflácie, vďaka čomu sa obnovením ekonomických mechanizmov opäť zvýši. Cestou QE sa istý čas riadila Bank of Japan, ktorá už koncom XNUMX. rokov začala kampaň na nákup cenných papierov od bánk na boj proti deflácii. Pred pár rokmi bola politika QE posilnená o veľmi ambiciózny a nákladný plán na zvýšenie inflácie v Japonsku: jedná sa o takzvanú „abenomiku“, ktorú sleduje japonský premiér Šinzó Abe. Federálny rezervný systém, ktorý je centrálnou bankou Spojených štátov, implementoval politiky QE, ktoré podľa rôznych pozorovateľov prispeli k oživeniu americkej ekonomiky zaznamenanej v posledných mesiacoch.
Fotografie Hodiny Sun 24