Марио Драгхи треба времена за Ке квантитативно ублажавање: одлука о следећем смањењу програма куповине обвезница одложена је за октобар. И то тако што се гура до максималне границе на пољу девизних курсева: снажни евро описује као „извор неизвесности“ који почиње да брине. Али евро, уместо да депресира очекивано, вођен снажним европским растом, лети изнад 1,20 долара, праг који је већ достигао прошле недеље. Да ће Драгхијева конференција за штампу бити усмерена на одбрану од притисака „соколова“, било је јасно још од када је ЕЦБ објавила, заједно са стопама које су остале непромењене, да се квантитативно ублажавање и даље може повећати ако се економска ситуација погорша. уклоњен, у знак предстојећег смањења Ке-а. Драгхи је уместо тога послао снажну поруку опреза због испраћаја Ке-а током 2018. године. Снажни евро - заснован на процени средином августа од 1,18, која је сада чак и застарела - „представља извор неизвесности који треба надгледати“ толико да „страхови“ међу неколико гувернера у Франкфурту расту. За депресивни ефекат на извоз и раст. Али такође и за утицај на инфлацију (снажни курс смањује увозни), други ослонац Драгхијевог говора, где је ЕЦБ извршила значајну ревизију надоле својих прогноза (ове године остаје на 1,5%, али пада на 1,2% следећи од 1,3% процењених у јуну и 1,5% у 2019. од 1,6%). Све ово упркос галопирајућем расту еврозоне, с проценом ЕЦБ-а за ову годину пораслом на 2,2%. Како су потези Федералних резерви постали мање предвидљиви (опроштај Станлеи Фисцхера повећава утицај Доналда Трампа), курс евра и долара је мерило на којем ће се мерити наредни потези на КЕ. „Веома је важно“, каже Драгхи након што је претпоставио уобичајену фразу према којој девизни курс није циљ централне банке, а ЕЦБ „ће то морати да узме у обзир“. Председник ЕЦБ успева да не открије своје картице, осим што објашњава да је управни одбор примио различите сценарије од унутрашњих одбора, које он процењује, посебно о варијацијама у трајању купљених хартија од вредности и месечним количинама. „Вероватно ће, изузимајући ризике које данас не видимо, већина одлука о квантитативном ублажавању бити донета у октобру“, максимална је посвећеност коју је штампа успела да извуче од Драгхија. Али без превише везивања руку: ЕЦБ „нерадо се обавезује на одређени датум“. И јасно је да би суза у евру на превисоким нивоима - уско повезана са одлукама Фед-а која се састаје крајем септембра - могла представљати фактор ризика. И не само то: нето од притисака Бундесбанке и немачког гласања 24. септембра који ће претходити Савету ЕЦБ 26. октобра за месец дана, Драгхи тка платно како би ублажио што више „сужавање“, прогресивни излазак из Ке. Његове речи о величини и трајању сугеришу стратегију за избегавање, 2018. године, било ког проблема оскудице на тржиштима обвезница за куповину, а можда и најављују промене у максималним количинама које се могу купити које би олакшале продужење откупа дуга. Италијански централни банкар је поново пронашао право место у Савету ЕЦБ. Али тржишта знају да је сужавање питање времена.
Шта је квантитативно олакшавање (КЕ)
Да би, дакле, имале новац за подршку својој економији, својим услугама и својим активностима, државе издају обвезнице које могу купити грађани и предузећа, укључујући банке. Да поједноставимо: периодично држава нуди обвезнице које коштају Кс са доспећем и сагласна је да врати новац онима који су те обвезнице купили додавањем процента камате када доспевају. Они који купе хартије од вредности не могу да врате уложени новац плус камате до њихове зрелости, али ако то желе, могу их продати на тржишту или извући нешто из тога или не изгубити превише, ако постоје конкретни ризици да се хартије од вредности не могу отплаћивати сопственим темпом.истиче од онога ко их је издао.
Квантитативно ублажавање има различите последице, обично повезане са економским контекстом у коме се спроводи. Међу најчешћим је утицај на тренд животних трошкова и куповну моћ новца. Укратко: стављање више новца у оптицај операцијама као што је КЕ смањује вредност валуте (обезвређује: има их више и то утиче на потражњу) и последично цене расту, јер новац којим се купује вреди мање. Из тог разлога, инфлација расте: нешто се генерално доживљава као негативно, јер повећава цене, али централне банке су добро свесне да је минимум инфлације позитиван како би се избегло да заврши у дефлацији, односно прогресивном паду цена. Данас је за ЕУ и еврозону најближи и најопаснији сценарио свакако дефлација, а не инфлација.
Дефлација је врло ризична јер покреће зачарани круг који штети економији: потрошачи и компаније одлажу своје непотребне куповине јер виде да цене настављају да падају и стога очекују друге падове, последично потражња остаје слаба, а произвођачи роба и услуга даље смањују цене, надајући се да ће неко купити. Као резултат тога, компаније бележе мање приходе, покрећу резове и покушавају да смање трошкове почев од оних који највише утичу на њихов буџет, а то су обично запослени. Престају и да се задужују код банака, јер не желе да улажу у друге инвестиције и, имајући мање прихода, не би знали да плаћају камате.
Према неколицини економиста, једно од најефикаснијих решења за излазак из дефлације је управо употреба квантитативног попуштања. Систем омогућава, бар теоретски, брзи утицај на тренд инфлације, чинећи га поновним растом поновним покретањем економских механизама. Путем КЕ неко време је ишла Јапанска банка, која је већ крајем деведесетих започела кампању за куповину хартија од вредности од банака за борбу против дефлације. Пре неколико година КЕ политика је ојачана врло амбициозним и скупим планом за повећање инфлације у Јапану: то је такозвана „Абеномицс“, економска политика коју је следио јапански премијер Схинзо Абе. Федералне резерве, централна банка Сједињених Држава, примениле су политике квалитета које су, према различитим посматрачима, допринеле опоравку америчке економије забележене последњих месеци.
Фотографија Ил Соле 24 оре