Den parlamentariska kommittén för republikens säkerhet - Copasir - som en del av utfrågningscykeln om försäkringsbanksystemet AISE, Banca D'Italia, Ivass, Ubi Banca, Mediobanca, Cassa Depositi e Prestiti. Auditionen av Enkredit.
I samband med kompetens hos Copasir när det gäller säkerhet och nationellt intresse bildas gradvis ett känsligt och medvetet oro över dynamik som kan fånga landets gemensamma intresse i framtiden.
Senare nyheter, på något sätt förutsägbara, framhäver de oro som kommittén redan har uttryckt för eventuell kontroll utanför de nationella gränserna för primärbanker och försäkringsinstitut som redan erkänts som en av de största innehavarna av italiensk statsskuld.
Eftersom nyheterna är offentliga och tydliga och kommer ihåg det nyligen genomförda lagstiftningen om försvar av landets strategiska tillgångar, tror vi att det kan finnas en autonom aktivering av de ansvariga organen som syftar till att säkerställa att de ovannämnda institutionerna förblir inom kontroll och ledning system italienska. Vi anser att framför allt "Landsystemet" idag inte behöver tömmas av strategiska hörnstenar till förmån för aktörer som bedriver andra intressen än nationella.
Su Investireoggi.it, Giuseppe Timpone förklarade frågan om vår offentliga skuld på ett riktigt uttömmande sätt.
Italiens statsskuld stängde 2019 på 2.409 1,2 miljarder euro, en ökning med 2.600% från året innan. Nu ger siffrorna som dag efter dag följer varandra i prognoserna för årets slut ger den exploderande bestånden nära 26,5 19 miljarder. Underskottet förväntas öka till dubbla siffror på grund av kollaps av BNP för Coronavirus-krisen. Återstående december-uppgifterna vet vi att den största andelen innehas av de italienska bankerna med 19,5%, följt av drygt 5,8% av försäkringsbolagen och andra inhemska institutioner. Summan av innehaven mellan Bank of Italy och ECB slutför pallen, XNUMX%. I det senare fallet talar vi om BTp som köpts på sekundärmarknaden inom "kvantitativ lättnad". Italienska hushåll och företag slutar däremot på XNUMX%. I början av XNUMX-talet innehade de nästan hela BTp som utgivits av statskassan.
Dessa 28,8% kvarstår i utländska händer, av vilka vi måste ta hänsyn till den andel som italienarna själva investerat i förvaltade sparföretag med säte i Irland och Luxemburg, netto där vi skulle stanna på 500 miljarder, drygt 20%. Här är detta den faktiska andelen som investerats utomlands på vår skuld. 2010, innan spridningskrisen exploderade, stod den på över 50%. Och ännu mer intressant, utländska investerare fortsätter att sälja och Bankitalia-uppgifter i maj med hänvisning till aktien i slutet av mars kommer att signalera oss något mer intressant om förändringarna som inträffade under de första månaderna i år när det gäller borgenärernas nationalitet.
Och om vi fördjupar sammansättningen av utländska investerare som är intresserade av vår skuld, upptäcker vi att en relevant del representeras av den så kallade Hedgefonder, det vill säga hedgefonder, med en generellt kort tidshorisont för sina investeringar och som utnyttjar prisrörelser.
Detta förklarar BTp: s höga volatilitet jämfört med statsobligationer i resten av euroområdet. Så snart priserna stiger betydligt, kommer dessa fonder att bli av med våra statsobligationer, vilket får avkastningen att öka; vice versa, när priserna berör mycket låga punkter. Deras mål är nästan aldrig att hålla dem i portföljen till förfall, precis som vad som händer med "skräp" -obligationer som emitterats av tillväxtstater, banker och företag med låg kreditvärdighet.
Om allt detta stämmer blir det svårt att föreställa sig att vi ensam skulle kunna utfärda skulder för över 500 miljarder i år, varav upp till över 180 miljarder netto. Om de flyr från utlandet måste denna nya skuld bäras av italienska banker, försäkringsbolag och sparare. Fortfarande tycks de förstnämnda ha spelat sin roll alltför mycket de senaste åren, så mycket att ECB: s tillsynsmyndighet inte välkomnar deras "alltför stora" exponeringar för statsbudgeten och inifrån det finns kritiska röster i detta avseende, med tyskarna , Holländska och finska, i synnerhet att kräva mer restriktiva regler för internering.
Samma familjer verkar inte vilja höra det, om det är sant att de hittills föredrar att hålla över 1.500 XNUMX miljarder euro deponerade på icke-räntebärande konton i banken, snarare än att låna dem till staten som uppfattar en minimiavkastning, antingen för det fruktade kortfristiga likviditetskravet (ett tecken på pessimism). om framtiden), du vill ha bristen på förtroende för staten. Men om ingen vill köpa, bortsett från den självbindande ECB, denna enorma mängd BTp som ska utfärdas till vem som kommer att gå? Risken att statskassan måste kräva allt lägre priser, det vill säga ökande avkastning, är mer än konkret för att locka efterfrågan. Det skulle vara ohållbart för statliga kistor. Vi har inte råd att tynga de offentliga finanserna med en extra, oproduktiv kostnadskostnad.
Av den anledningen har de senaste två åren studerats olika formler, från enskilda sparkonton till "Irredeemable" BTp och de som är relaterade till den italienska ekonomins resultat. Innan dess hade den dåvarande ekonomiministeren, Giulio Tremonti, lanserat BTp Italia, som debuterade under Monti-regeringen, en detaljhandel som syftar till att locka till ny efterfrågan från familjer. Det räckte inte, det är därför vi verkligen är fruktbaserade även vad gäller fantasi. Du kan undantaga de nya finansiella instrumenten som antagits för skatteändamål, du kan ändra några av deras funktioner för att göra dem så attraktiva som möjligt, du kan också uppfinna ett lockande namn, men om kapitalet inte kommer, vad gör du?
BTp obligatoriska investeringar
Det kommer att vara en slump, men under dessa veckor där omfattningen av den nuvarande finansiella krisen uppstår med ökad tydlighet, talar vi om tvångslån, en nedärvd vilket inte skulle innebära någon uttrycklig expropriation, som införande av en obligatorisk investering i BTp och naturligtvis räntebärande. Planen presenteras inte i denna kapacitet, snarare är lånets "frivilliga" karaktär klargjord som svar på ett uttryckligt överklagande från staten, men det är inte klart varför den italienska spararen aldrig ska svara på det, när han hittills har föredragit att hålla sig borta från skuld, även inför relativt hög avkastning. Kommer patrio-andan ensam att kunna göra mycket, lite när de italienska familjerna levererade guld till hertigen för att finansiera kriget?
Av många skäl har tillgångarna vi diskuterat under de senaste dagarna visat sig opraktiska och oönskade på politisk nivå. Det skulle vara bättre att maskera det med en investering i BTp som ursprungligen endast begärts och i fallet med tillräckliga svar, med våld. Det skulle sägas till italienarna att de skulle dra på de "vilande" huvudstäderna av de rikaste för att ställa dem till tjänst för samhället, men det skulle fortfarande vara en expropriation, men begränsad i tid och fruktbar.
Det enda alternativet skulle vara att tillgripa den statliga sparande-fonden och underkasta sig en förödmjukande europeisk kommissionär med oförutsägbara politiska konsekvenser. Pengarna för att finansiera det enorma "hålet" i budgeten kommer att behöva komma från Italien självt, dessutom i en fas av stark sammandragning av BNP, där den totala besparingsnivån sannolikt inte kommer att öka och frivilligt täcker statens behov.