Sigorta bankacılığı sistemiyle ilgili oturumlar kapsamında Meclis Cumhuriyet Güvenliği Komitesi - Copasir - dinlendi AISE, İtalya Bankası, Ivass, Ubi Banca, Mediobanca, Cassa Depositi ve Prestiti. Duruşma perşembe günü yapılacak Tek kredi.
Beceriler bağlamında Copasir Güvenlik ve ulusal çıkarlar konusunda duyarlı ve bilinçli bir anlayış giderek oluşturuluyor Gelecekte ülkenin ortak çıkarlarını sekteye uğratabilecek dinamiklere ilişkin kaygılar.
Kısmen öngörülebilir olan son haberler, halihazırda İtalyan devlet borcunun en büyük sahipleri arasında kabul edilen ana bankacılık ve sigorta kurumlarının ulusal sınırlar dışındaki olası kontrolüne ilişkin Komite tarafından dile getirilmiş olan endişeleri vurgulamaktadır.
Haberin kamuya açık ve net olması ve ülkenin stratejik varlıklarının savunmasına ilişkin mevzuatın son dönemdeki uygulamasını hatırlatması nedeniyle, söz konusu kurumların bir kontrol sistemi içerisinde kalmasını sağlamaya yönelik sorumlu organların özerk bir şekilde harekete geçebileceğini düşünüyoruz. ve yönetim İtalyanca. Özellikle bugün "Ülke Sistemi"nin, ulusal çıkarların dışında çıkar peşinde koşan aktörler lehine stratejik temel taşlarından mahrum kalmaması gerektiğine inanıyoruz.
Su Investireoggi.itGiuseppe Timpone, kamu borcumuz konusunu gerçekten kapsamlı bir şekilde açıkladı.
İtalya'nın kamu borcu 2019'u yıllık bazda %2.409 artışla 1,2 milyar 2.600 milyar euro seviyesinde tamamladı. Şimdi ise yıl sonuna ilişkin tahminlerde gün içerisinde dolaşan rakamlar, stokun 26,5 milyar 19 milyara yakın bir patlama yaşadığını gösteriyor. Coronavirüs acil durumu nedeniyle GSYİH'nın çökmesi nedeniyle açığın çift haneli rakamlara yükselmesi bekleniyor. Aralık ayı verilerine bakıldığında en büyük payın %19,5 ile İtalyan bankalarına ait olduğunu, bunu %5,8'un biraz üzerinde bir oranla sigorta şirketlerinin ve diğer yerli kuruluşların takip ettiğini biliyoruz. İtalya Merkez Bankası ile Avrupa Merkez Bankası arasındaki varlıkların toplamı %XNUMX ile podyumu tamamlıyor. İkinci durumda, "parasal genişleme" kapsamında ikincil piyasadan satın alınan BTp'den bahsediyoruz. Ancak İtalyan aileleri ve işletmeleri %XNUMX'de kalıyor. XNUMX'lı yılların başında Hazine'nin ihraç ettiği BTP'nin neredeyse tamamı ellerindeydi.
Bu %28,8'lik kısım yabancıların elinde kalıyor; bunun, İtalyanların bizzat İrlanda ve Lüksemburg merkezli yönetimli tasarruf şirketlerine yatırdıkları payı da hesaba katmamız gerekiyor; bunun net değeri %500'nin biraz üzerinde, 20 milyar olacak. İşte yurt dışına yatırılan borcumuzun asıl payı bu. 2010 yılında yayılma krizi patlamadan önce bu oran %50'nin üzerindeydi. Daha da ilginci, yabancı yatırımcılar satış yapmaya devam ediyor ve Bankitalia'nın mayıs ayı verileri, Mart ayı sonundaki hisse senedini referans alarak, bu yılın ilk aylarında alacaklıların uyruğuna ilişkin olarak meydana gelen değişiklikler hakkında bize daha ilginç şeyler anlatacak. .
Ve eğer borcumuzla ilgilenen yabancı yatırımcıların kompozisyonunu daha derinlemesine araştırırsak, önemli bir kısmın sözde yatırımcılar tarafından temsil edildiğini keşfederiz. "Risk fonu"yani yatırımları için genellikle kısa bir süreye sahip olan ve fiyat hareketlerinden yararlanan hedge fonları.
Bu, Avro Bölgesi'nin geri kalanındaki devlet tahvilleriyle karşılaştırıldığında BTp'nin yüksek oynaklığını açıklıyor. Fiyatlar ciddi oranda arttığı anda bu fonlar devlet tahvillerimizden kurtuluyor ve getirilerinin artmasına neden oluyor; tam tersi, fiyatlar çok düşük noktalara ulaştığında. Amaçları neredeyse hiçbir zaman onları vadeye kadar portföyde tutmak değil; tıpkı gelişmekte olan devletler, bankalar ve kredibilitesi düşük şirketler tarafından ihraç edilen "çöp" tahvillerde olduğu gibi.
Bütün bunlar doğruysa, bu yıl tek başımıza 500 milyarın üzerinde, net 180 milyarın üzerinde borç verebileceğimizi hayal etmek zorlaşıyor. Yurt dışına kaçmaları halinde bu yeni borcun İtalyan bankaları, sigorta şirketleri ve tasarruf sahipleri tarafından desteklenmesi gerekecek. Ancak ilki son yıllarda üzerlerine düşen rolü o kadar fazla oynamış görünüyor ki, Avrupa Merkez Bankası Denetleme Otoritesi onların devlet bütçesine yönelik "aşırı" risklerine olumlu bakmıyor ve bu konuda içinde eleştirel sesler yükseliyor. Almanlar, Hollandalılar ve Finliler, özellikle gözaltı konusunda daha kısıtlayıcı kurallar talep ettiler.
Aileler de bunu duymak istemiyor gibi görünüyor, eğer bugün 1.500 milyar avroyu aşkın parayı devlete asgari getiriyle borç vermek yerine bankadaki faizsiz hesaplarda tutmayı tercih ettikleri doğruysa. kısa vadeli likidite ihtiyacından korkulması (geleceğe dair karamsarlığın bir işareti) veya devlete duyulan güven eksikliği nedeniyle. Ama eğer kimse satın almak istemezse, bunu yapmaya mecbur olan ECB dışında, ihraç edilecek bu muazzam miktardaki BTp'ye kim gidecek? Talebi çekebilmek için Hazine'nin giderek daha düşük fiyatlar talep etmek zorunda kalması, yani artan getiriler sunması riski gerçeğin de ötesindedir. Devlet kasası için bu sürdürülemez. Verimsiz olan başka bir harcama kalemini kamu hesaplarına yüklemeyi göze alamayız.
Bu nedenle son iki yıldır bireysel tasarruf hesaplarından, tasarruf hesaplarına kadar çeşitli formüller üzerinde çalışılıyor. “Geri alınamaz” BTP'ler ve İtalyan ekonomisinin performansıyla bağlantılı olanlar. Hatta bundan önce, dönemin Ekonomi Bakanı Giulio Tremonti, ailelerden yeni talep çekmeyi amaçlayan bir perakende tahvil olan ve Monti hükümeti döneminde faaliyete geçen BTp Italia'yı başlatmıştı. Bu yeterli değildi, bu yüzden hayal gücü açısından da gerçekten aklımızın ucundayız. Yeni varsayılan finansal araçları vergiden muaf tutabilirsiniz, bazı özelliklerini mümkün olduğunca çekici hale getirecek şekilde değiştirebilirsiniz, hatta çekici bir isim bile icat edebilirsiniz, ancak sermaye gelmezse ne yaparsınız?
BTp'ye zorunlu yatırım
Tesadüf olabilir ama devam eden mali krizin boyutlarının daha da net bir şekilde ortaya çıktığı bu haftalarda zorunlu kredilerden bahsetmeye başlıyoruz. patrimonyal bu, açık bir kamulaştırmayı değil, BTp'ye zorlayıcı ve açıkça faiz getiren bir yatırımın dayatılmasını içerecektir. Plan bu şekilde sunulmuyor, daha ziyade kredinin "gönüllü" niteliği devletin açık bir çağrısına yanıt olarak belirtiliyor, ancak İtalyan tasarruf sahibinin şimdiye kadar bunu yapmasına rağmen neden buna yanıt vermesi gerektiği açık değil. nispeten yüksek getirilere rağmen borçtan uzak durmayı tercih etti. Özellikle İtalyan aileleri savaşı finanse etmek için topluca Duce'ye altın verirken vatanseverlik ruhu tek başına bu kadar çok şey yapabilir miydi?
Birçok nedenden ötürü, son günlerde tartıştığımız miras planı siyasi düzeyde uygulanamaz ve istenmeyen görünüyor. Bunu BTp'ye başlangıçta sadece talep edilen bir yatırımla ve yeterli yanıt alınması durumunda zorla dayatılan bir yatırımla gizlemek daha iyi olacaktır. İtalyanlara, en zenginlerin "hareketsiz" sermayesini toplumun hizmetine sunmak için kullanacakları söylendi, ancak bu, zaman açısından sınırlı ve verimli de olsa, yine de bir kamulaştırma olacaktı.
Tek alternatif, Devlet Kurtarma Fonu'na başvurmak, kendini aşağılayıcı bir Avrupa komisyon üyeliğine maruz bırakmak ve öngörülemeyen siyasi sonuçlar doğurmak olacaktır. Muazzam bütçe "deliğini" finanse edecek paranın İtalya'dan gelmesi gerekecek; üstelik, genel tasarruf düzeyinin neredeyse hiç artamayacağı ve devlet ihtiyaçlarını gönüllü olarak karşılayamayacağı güçlü bir GSYİH daralması aşamasında.