FOL'den Laura Naka Antonelli Alman Bund sorununu vurguladı 850 milyar doları değerlendirdiSıfır getiri sunabilir.
Bu, ECB'nin genişleyen para politikası nedeniyle Avro bölgesi ülkelerinin devlet tahvilleri piyasasını giderek daha fazla karakterize eden sıfır faiz oranının sonucudur.
ECB'nin "paradoksal" veya stratejik olarak İtalya'ya yardımcı olacak para politikası. Avrupa Merkez Bankası'nın eski başkanı Mario Draghi Nazionale'den bir hediye. Görünüşe göre artık herkes "İtalyan devlet tahvili" almak için acele edecek.
Berlin’in ihraç ettiği 57 egemen bonolarından, sadece altı tane kaldı pozitif getiri sunmak. 20 yılına kadar vadesi olan tüm Alman tahvillerinin şimdi negatif oranları var. Ve yakında Bloomberg bir makalede yazıyor: Almanya'nın 30 yılına tahvil dünyada sıfırdan daha az para kazanan otuz yıllık bir vade ile ilk olabilirler.
O zaman çok fazla sürmezdi: olası bir daha ticaret savaşının artması ABD ile Çin arasında, İtalya'yı kahraman olarak açıkça gören politik bir riskin güçlendirilmesi ve / veya ECB'nin tüm verim eğrisini olumsuzlaştırma arzusunu doğrulayan yeni sinyallerin ortaya çıkması.
Bu bağlamda, ilave parasal uyaranlara müdahale etme istekliliğine dair bir başka güvence de son saatlerde ECB başkanı Mario Draghi'den geldi.
"Bana sorarsansadece iki hafta önce, eğer otuzdaki Alman oranları sıfırın altına düşerse, gülmeyi bırakmak iki günümü alır. - Aberdeen Standard Investments'in para yöneticisi Bloomberg, Luke Hickmore tarafından röportaj yaptığını itiraf etti. “Şimdi, bunun yerine, daha az minimumları test etmeye ve tüm dünyadaki olumsuz seviyelere inmeye hazırlanan getirilerle karakterize edilen tamamen farklı bir piyasa bağlamına geçmiş gibi görünüyor.
"Olanların kapsamı etkileyici". Sonuçlar eşit derecede önemli olabilir
Almanya'da, örneğin, eğer bütün Borçlar sıfır veya daha az para kazanıyorsa, sigorta şirketleri ve emeklilik fonları Yatırım portföylerinde yüksek dereceli belirli bir varlık derecesine sahip olma zorunluluğu olduğu taktirde, kendilerini sıfırın altındaki oranlarla menkul kıymet satın almaya zorlayabilirler.
Kendileri için, bir tür kazanç elde edebilmek için, tüccarlar kendilerini konumlandırmaya giderek daha fazla yöneleceklerdi riskli menkul kıymetler üzerinde, Bunun gibi, Bloomberg makalesini açıkça yazıyor, “İtalyan, kurumsal veya gelişmekte olan pazarlar, verimi avlamaya gitmek ”.
Bu "sözde başka bir sinyaldir Japon japonyalaşmasıBüyüme, enflasyon ve tahvil getirilerini gören bir olgu uzun süre depresyonda kaldı ”.
Kuşkusuz Mario Draghi'nin Böceği Neler olduğunu yazar.
Tutum "Her ne alıyorsa"Sintra Forumu'nun açılış konuşmasında konuşan Draghi, negatif getirili küresel tahvil miktarının artmasına neden oldu $ 12,5 trilyon kaydına.
Almanya’nın özel durumunda, böyle düşük oranlarla sıfırın altında değilse hükümetin boşta kalacağına inanmak zor. Kacper Brzezniak olarak, para müdürü olarak Allianz Global Yatırımcılar“Eğer bu durum böyle olmazsa, onları daha fazla ödünç almaya ve harcamalarını teşvik edecek, sadece olabileceği kadar değil.
Açıkçası, şimdi Alman Maliye Bakanı olsaydım, Tahvil ihraç eder ve İtalyan tahvillerini alırdım.".
30 yıllarındaki Alman Bütçelerinin şu anda% 0,29 seviyesine düştüğü ve oranların rekor seviyelerde seyrettiği not edilmelidir.
Sadece bir karşılaştırma yapmak için 30 yıllarında ABD oranları 2,54% civarında ve İtalyanlar% % 3'ten daha fazla.
Bloomberg'in hesaplarına göre, opsiyon piyasasının üçte birine eşit bir olasılıkla öngördüğü ortaya çıkıyor. Alman 30 yıllarına geri döndü gelecek yıl boyunca negatif bölgeye girecek.
2016’te, otuz yaşında Japon tahvilleri bile, sıfırdan daha azını yapmak için gelmedi.% 0,02%: şu anda,% 0,34'e eşit oranlara sahipler.
Yalnızca İsviçre tüm verim eğrisinin kırmızı sırasına tanık oldu: ancak bunun değerinin devlet borç piyasası Alman olanın onda birinden daha az.
İtalyan BTP'leri için iyi bir fırsat olabilir mi? Bazıları evet, negatif oranlar fenomeninin gittikçe daha bulaşıcı hale geldiği düşünülürse: 10 yıllarındaki Hollanda tahvilindeki oranlar zaten olumsuzdur, tıpkı bu vadede olduğu gibi aynı vadeye sahip menkul kıymetler sıfırın altına düştü.ben Fransa, Finlandiya ve Avusturya.
Bu durumda, birisi zaten İtalyan BTP'lerinin karşı konulmaz hale gelebileceğini belirtti.