Piazza Affari, bugün başı dertte ve yüzde 1,6'lık bir kayıp kaydetti. Wall Street'in kapanmasının ardından dün 1,1727'ten 1,1783'ye yükselen euro, dolar karşısında hala düşüşte. Spread ayrıca i'ye dokunarak çalışır. 194,7 noktaları. Siyasi olaylara ek olarak, Avrupa'nın geri kalanında olduğu gibi Piazza Affari'de de, Avro Bölgesi'nin bileşik KOBİ endeksine ilişkin azalan veriler ve ABD ile Çin arasındaki 'gümrük tarifeleri' temalı ve olası kayma ile uluslararası gerilimler ABD Başkanı Donald Trump ile Kuzey Kore lideri Kim Jong Un arasındaki görüşmede.
Makroekonomik verilerden görüldüğü gibi siyasi istikrarsızlık işe yaramıyor.
Ama yayılma nedir? Bir ülkenin devlet tahvilini (yani, masraflarını finanse etmek veya borçlarını ödemek için çıkarılan tahvil) yapan ile bir ülkenin devlet tahvilini bu durumda daha erdemli yapan arasındaki farkın ölçüsüdür. Almanya.
Borç oranı düşürülürse, geri ödemesi daha kolaydır. Yüksek hale gelirse, bunun için ödeme yapmak daha zor olacaktır. Ayrıca, ihraç eden ülkenin borcunu belirlenen şekilde geri ödeyebileceği gerçeğine bağlı olarak tasarruf sahipleri, tasarruf sahiplerinin güvenine bağlı olarak artar veya azalır. Kısacası, özünde, bir ülkenin güvenilirliği büyüdükçe azalır.
Yayılımı değiştirmeye ne katkıda bulunur? Tabii ki, ülkenin geri ödeme kapasitesi hakkında iyi veya kötü haberler; ancak siyasi zorluklar veya sonucu belirsiz olan seçimler nedeniyle de artabilir. Hükümetin borcunu ödeme kabiliyetini sorgulayan tüm unsurlar.
Fark arttıkça, ipotek faiz oranı da artar ve dolayısıyla hanehalkı tasarrufları azalır; şirketler ise bir kredi için daha fazla ödeyecek ve daha belirsiz gelecek göz önüne alındığında daha az yatırım yapmaya karar verebilir. Son olarak, spread artarsa, bir devlet fazladan bir harcama yapmadan veya planlayamadan borcunun arttığını görecektir.
İtalya ve İtalya'nın kamu borcunun, kötü şöhretli “yayılma” değerinin çoğu zaman spekülatif dalgalanmalarından kesinlikle korkacak hiçbir şeyi yok.
Gerçek ise çok farklı: İtalyan kamu borçlanma senetleri piyasası çok küçük ve yabancı yatırımcılar toplamın küçük bir azınlığını temsil ediyor. 2012'den beri, ECB piyasalardaki satın alma işlemleri yoluyla getiri seviyesini kontrol ediyor, Mario Draghi tarafından istenen ve desteklenen “QE” ve herhangi bir satışın yabancı yatırımcılardan çok İtalyan yatırımcılar tarafından yapılması muhtemel.
Banca Italia'nın verilerine göre, borç stoku geçen Mart ayında 2.302 milyara ulaştı. Bu meblağın yaklaşık 1.547 milyarı, bu miktarın% 69'u İtalyan sakinlerine ve geri kalan% 31'i yerleşik olmayanlara aittir. Ancak, bu yaklaşık 690 milyarın yarısından fazlasının (360 milyarın üzerinde) ECB tarafından karşılandığını unutmamak gerekir. Bu nedenle, ECB ve İtalyan yatırımcıların (hane halkı ve kurumlar) toplam İtalyan kamu borcunun% 87'sine sahip olduğu ve yalnızca% 13'ünün yabancı yatırımcılar tarafından tutulduğu anlaşılmaktadır.
Dahası var; 2014 tarafından çıkarılan ve ECB tarafından satın alınan hemen hemen tüm devlet tahvillerinin, vadesi geçmiş tahvillerden arındırılmış olduğunu açıkça gösteren bir dizi analiz.
Bu, İtalyan borcunun yalnızca% 13'ünü devlet tahvillerinde tutan yabancı yatırımcıların güveninin, spread değerindeki oynaklığı hiçbir zaman önemli ölçüde etkilemeyeceği anlamına gelir. Çoğunlukla medyaya dayalı bir mekanizma, kamuoyunu etkilemeyi ve kendilerini “mali sözleşmenin” katı kurallarından ve “değişken” saat yönündeki yayılma endeksinden “yararlanılmış” bulan hükümetlerimiz için zorluklar yaratmayı amaçlayan bir mekanizma. Rakip ülkelerin kanatlarını kırma eğiliminde olan bir finansal mühendislik sistemi.