Drachen brauchen wegen des starken Euro Zeit auf der Qe

Mario Draghi nimmt Zeit auf Qe Quantitative Easing: Die Entscheidung über die nächste Downsizing des Slip Brokerage Programms im Oktober. Und das, indem sie sich an die Höchstgrenze der Wechselkurse drängt: Sie beschreibt den starken Euro als eine „Quelle der Unsicherheit“, die sich Sorgen zu machen beginnt. Aber der Euro, anstatt wie erwartet abgewertet zu werden, fliegt aufgrund des starken europäischen Wachstums über 1,20 Dollar, die Schwelle, die bereits letzte Woche erreicht wurde. Dass Draghis Pressekonferenz auf eine Verteidigung gegen den Druck der „Falken“ ausgerichtet gewesen wäre, war klar, seit die EZB zusammen mit unveränderten Zinssätzen angekündigt hat, dass die quantitative Lockerung bei einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Situation weiter zunehmen kann : eine Leasingverzerrung, von der einige erwartet hatten, dass sie beseitigt wird, als Zeichen einer bevorstehenden Verkleinerung von Qe Draghi sandte stattdessen eine starke Botschaft der Vorsicht zum Abschied an Qe im Jahr 2018. Der starke Euro - basierend auf einer Schätzung von Mitte August von 1,18, die inzwischen sogar veraltet ist - "stellt eine Quelle der Unsicherheit dar, die überwacht werden muss", so dass die "Ängste" mehrerer Gouverneure in Frankfurt zunehmen. Für die depressive Wirkung auf Export und Wachstum. Aber auch für die Auswirkungen auf die Inflation (ein starker Wechselkurs verringert den importierten) ist dies der zweite Dreh- und Angelpunkt in Draghis Rede, in der die EZB ihre Prognosen deutlich nach unten korrigierte (sie bleibt jedoch in diesem Jahr bei 1,5% sinkt von 1,2% im Juni auf 1,3% und von 1,5% im Jahr 2019 auf 1,6%. All dies trotz eines galoppierenden Wachstums in der Eurozone, wobei die Schätzung der EZB für dieses Jahr auf 2,2% angehoben wurde. Da die Bewegungen der Federal Reserve weniger vorhersehbar geworden sind (Stanley Fischers Abschied erhöht Donald Trumps Einfluss), ist der Euro-Dollar-Wechselkurs der Maßstab für die Messung der nächsten QE-Bewegungen. "Es ist sehr wichtig", sagt Draghi, nachdem er die übliche Formulierung vorausgesetzt hat, wonach der Wechselkurs kein Ziel der Zentralbank ist, und die EZB "muss dies berücksichtigen". Der Präsident der EZB schafft es, seine Karten nicht zu offenbaren, es sei denn, es erklärt, dass der Verwaltungsrat verschiedene Szenarien aus den internen Ausschüssen erhalten hat, die insbesondere über Änderungen der Länge der erworbenen Wertpapiere und der monatlichen Beträge bewertet werden. "Abgesehen von Risiken, die wir heute nicht sehen, wird der Großteil der Entscheidungen zur quantitativen Lockerung wahrscheinlich im Oktober getroffen", ist das maximale Engagement, das die Presse aus Draghi herausholen konnte. Aber ohne sich zu sehr die Hände zu binden: Die EZB "zögert, sich auf ein bestimmtes Datum festzulegen". Und es ist klar, dass ein zu hoher Euro-Riss - eng verbunden mit den Entscheidungen der Fed, die Ende September zusammentreten - einen Risikofaktor darstellen könnte. Nicht nur das: Nach dem Druck der Bundesbank und der deutschen Abstimmung vom 24. September, die dem EZB-Rat vom 26. Oktober um einen Monat vorausgehen wird, webt Draghi eine Leinwand, um die "Verjüngung", den fortschreitenden Austritt aus der Qe, so weit wie möglich zu mildern . Seine Worte über Größe und Dauer deuten auf eine Strategie hin, um einen Mangel an Anleihenmärkten im Zuge von 2018 zu vermeiden und vielleicht zu Änderungen der maximalen Buy-In-Mengen zu führen, die dazu beitragen würden, Schuldenkäufe zu erweitern. Wieder einmal fand der italienische Zentralbanker den Vorstand im BCE-Vorstand. Die Märkte wissen jedoch, dass das Verjüngen eine Frage der Zeit ist.

Was ist Quantitative Easing (QE)

Um Geld zu haben, um ihre Wirtschaft, ihre Dienstleistungen und ihre Aktivitäten zu unterstützen, gibt es Staaten, die von Bürgern und Unternehmen, einschließlich Banken, gekauft werden können. Vereinfachung: In regelmäßigen Abständen bietet ein Staat Wertpapiere an, die X mit einer Fälligkeit kostet, und verpflichtet sich, das Geld an diejenigen zurückzugeben, die diese Wertpapiere gekauft haben, indem sie einen Prozentsatz von Zinsen hinzufügen, wenn diese abgelaufen sind. Diejenigen, die Wertpapiere kaufen, können das Geld nicht mehr investieren, bis sie ablaufen, aber wenn sie sie auf dem Markt verkaufen wollen oder etwas finden wollen oder nicht, um zu viel zu verlieren, falls es echte Risiken gibt, dass Wertpapiere nicht an ihre Wertpapiere zurückgezahlt werden können Auslauf, wer sie ausgestellt hat.

Die Hauptkäufer dieser Wertpapiere sind die Banken, die daher große Mengen an immobilisiertem Geld haben, weil sie in Wertpapiere investieren (nicht nur Staat). Um Münzen zu schaffen, dh um mehr Geld zur Verfügung zu stellen, um Kredite von Banken zu bekommen und Investitionen leichter zu machen, kann eine Zentralbank entscheiden, auf das QE zurückzugreifen. In der Praxis schlägt es Banken vor, Wertpapiere zurückzukaufen, in der Regel zu günstigen Konditionen, in der Hoffnung, dass mit dem Geld aus dem Verkauf erhalten, werden die einzelnen Banken es ihnen leichter machen, auf Kredit zuzugreifen, dh die Möglichkeit für ihre Kunden - Bürger und Unternehmen Geld leihen leichter und niedrigere Zinsen.

Quantitative Easing hat mehrere Konsequenzen, die in der Regel mit dem wirtschaftlichen Kontext zusammenhängen, in dem sie umgesetzt wird. Zu den häufigsten ist die Auswirkung auf die Lebenshaltungskosten und die Macht, die Münze zu kaufen. Kurz gesagt: mehr Geld in Umlauf bringen mit Operationen wie die QE reduziert den Wert der Währung (es ist abgewertet: es gibt mehr und dies betrifft die Nachfrage) und infolgedessen steigen die Preise, weil das Geld sie Einkäufe machen ist weniger wert Aus diesem Grund steigt die Inflation - etwas, das im Allgemeinen als negativ wahrgenommen wird, weil es die Preise erhöht, aber die Zentralbanken wissen gut, dass ein Minimum an Inflation positiv ist, um zu vermeiden, dass die Deflation endet - ein progressiver Preisverfall. Heute, für die EU und die Eurozone, ist das nähere und gefährlichere Szenario definitiv Deflation und nicht die Inflation.

Deflation ist sehr riskant, weil sie einen Teufelskreis auslöst, der für die Wirtschaft schädlich ist: Konsumenten und Unternehmen verschieben ihre unnötigen Einkäufe, weil sie sehen, dass die Preise fallen und weitere Tropfen erwarten, so dass die Nachfrage schwach bleibt und die Hersteller von Waren und Dienstleistungen weiter reduzieren Preise, in der Hoffnung, jemand kauft. Unternehmen verzeichnen daher weniger Einnahmen, beginnen Kürzungen und versuchen, Kosten von denen zu reduzieren, die am meisten ihre Budgets beeinflussen, die normalerweise Angestellte sind. Sie beenden auch die Kreditvergabe an Banken, weil sie keine anderen Investitionen tätigen wollen, und mit weniger Einnahmen würden sie nicht wissen, wie sie ihre Interessen bezahlen können.

Nach Ansicht mehrerer Ökonomen ist die Verwendung der quantitativen Lockerung eine der effektivsten Lösungen, um aus der Deflation herauszukommen. Das System ermöglicht zumindest theoretisch einen raschen Einfluss auf den Inflationstrend und stellt durch einen Neustart der Wirtschaftsmechanismen sicher, dass dieser wieder ansteigt. Der Weg der QE wurde seit einiger Zeit von der Bank of Japan verfolgt, die bereits Ende der neunziger Jahre eine Kampagne zum Kauf von Wertpapieren von Banken zur Bekämpfung der Deflation startete. Vor einigen Jahren wurde die QE-Politik durch einen sehr ehrgeizigen und kostspieligen Plan zur Erhöhung der Inflation in Japan gestärkt: Es handelt sich um die sogenannte „Abenomics“, die Wirtschaftspolitik des japanischen Premierministers Shinzō Abe. Die Federal Reserve, die Zentralbank der Vereinigten Staaten, hat QE-Richtlinien umgesetzt, die nach Angaben verschiedener Beobachter zur Erholung der US-Wirtschaft in den letzten Monaten beigetragen haben.

Foto Il Sole 24 Stunden

 

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