2019, récession mondiale synchronisée


Megan Green écrit dans le Financial Times que l'année dernière, presque tous les économistes ont parlé de croissance mondiale synchronisée. Le synchrosisme, cependant, n'était pas avec l'économie américaine où la croissance enregistrée était bien supérieure à d'autres pays, grâce à des stimuli fiscaux.

Pour 2019, Megan Green s'attend à une synchronisation mondiale, mais pas dans le bon sens. Les États-Unis ont connu un ralentissement de la croissance par rapport aux jours passionnants enregistrés au début de 2018. Elle a atteint 4,2% au deuxième trimestre et 3,5% au troisième. Mais le nowcast de la Réserve fédérale d'Atlanta prédit une croissance de 3% pour le quatrième trimestre, un ralentissement causé par l'incertitude sur la politique commerciale et, en bref, une mauvaise relance budgétaire.

Les États-Unis peuvent prendre certaines mesures dans le différend commercial avec la Chine, mais les questions clés: les droits de propriété intellectuelle, les transferts forcés de technologie et les subventions technologiques n'ont pas été abordées. La zone euro, quant à elle, a atteint un pic de croissance pour le cycle économique en cours au second semestre 2017. La croissance a ralenti depuis, passant de 2,5% au troisième trimestre 2017 à 1,7% au même trimestre de cette année. Cela a récemment été alimenté par un net ralentissement en Allemagne, causé en partie par des problèmes dans le secteur automobile et le produit intérieur brut de l'Italie. L'Allemagne devrait traverser 2019 indemne. Les plus gros problèmes, en revanche, sont présents en France (gilets jaunes) et en Italie (dépassement déficit / PIB et règles européennes). La Banque centrale européenne vient de conclure le «Quantitative Easing» qui a amorti les effets du Brexit ces dernières années.

La croissance en Chine a également commencé à ralentir vers la fin de 2017 et se poursuivra probablement l'année prochaine, malgré une série de mesures de relance budgétaire et monétaire. La plus grande menace immédiate pour l'économie chinoise est une escalade du différend commercial, qui pourrait entraîner des droits de douane de 25% sur toutes les exportations chinoises vers les États-Unis. Cela aurait un impact important sur l'économie chinoise, sans parler du commerce mondial. Une aggravation de la situation pourrait amener la Banque populaire de Chine à laisser la monnaie locale se déprécier pour compenser l'impact des tarifs. Cela pousserait le dollar américain à la hausse, mettant une pression significative sur les économies de marché émergentes qui empruntent et facturent les importations en dollars. Cependant, un ralentissement global synchronisé n'est pas totalement inattendu. 

En l'absence de mesures de relance budgétaire ou monétaire, d'une augmentation de la croissance de la productivité ou d'une augmentation de l'offre de main-d'œuvre, il faut toujours s'attendre à ce que les économies des pays reculent à l'échelle mondiale. La plupart des grandes banques centrales semblent également alarmées par le ralentissement mondial. La semaine dernière, Mario Draghi, président de la BCE, a déclaré que l'équilibre des risques en Europe était «à la baisse». Le même jour, le gouverneur de la PBoC, Yi Gang, a promis que la politique monétaire de la Chine resterait «favorable». La Banque du Japon continue d'injecter de l'argent dans l'économie japonaise. Et surtout, Jay Powell, président de la Réserve fédérale américaine, a signalé aux marchés le mois dernier que la banque centrale adoptait une trajectoire de taux d'intérêt plus dépendante des données et donc probablement plus accommodante pour 2019. L'économie mondiale affaiblit les banques centrales signalent qu'elles sont toutefois conscientes des risques pour l'année prochaine et qu'elles envisagent les mesures à mettre en œuvre.

2019, récession mondiale synchronisée

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