Čierny piatok na burze. Predseda vlády Giuseppe Conté sa snaží zmierniť situáciu, ktorá sa stala horúcou: „Taliansko nie je problémom pre Európu, Taliansko chce byť zdrojom“.
V PiazzaIndex Ftse-Mib zrúti sa o 4,30%, s poklesom v bankových zásobách, Banco Bpm (-9,02%), Banca Generali (-8,83%), Bper Banca (-8,57%) a Unicredit (-8,2) (XNUMX%), v milánskom cenníku sa nezvyšujú žiadne akciové známky.
Vráti stúpajúce a nátierkalakmusový papierik napätie na finančných trhoch: vládne dlhopisy 10 rokov BTP mzdové sadzby dosiahli 3,26 percenta, čo je o 35 bázických bodov viac ako včera, a nátierka, rozpätie týkajúce sa sadzieb nemeckých Bund sa rozširuje na 280 bázických bodov. Najsilnejšia túra, 45 bázických bodov, je na 5-ročný BTP, s úrokovými sadzbami 2,40% a rozdielom, ktorý skočí na 248 bázických bodov. sui 2-ročný BTP Výnosy sa zvyšujú o 40 bázických bodov na 1,23 percenta a rozdiel sa rozširuje na 173 bázických bodov.
Zaoberá sa to. čistého poplachu, pretože manéver ešte nebol predstavený ako celok. Giuseppe Conté, v skutočnosti, “Som pevne presvedčený, že keď máme trhy, našich partnerov, pretože máme tiež finančných partnerov v dôsledku verejného dlhu, ktorý máme, budú podrobne poznať manéver, keďže všetci sú platení za hodnotenie investícií v strednodobom a dlhodobom horizonte, rozšírenie bude úplne v súlade so základmi našej ekonomiky. Ako vidíte, jedná sa o plán výdavkov a investícií určený na zvýšenie HDP".
Today.it píše výzvou pre trhy žltozelenej vlády s energetickým rozšírením deficitu na 2,4% HDP v roku 2019, má potenciál vyvolať reťaz udalostí s dvoma veľmi negatívnym vývojom v porovnaní s pravidlami ECB, jedna o bankách a druhá o štátne dlhopisy Talianska. A práve tieto dve nebezpečenstvá môžu prispieť k silnému predaju investorov na BTP a na bankových akciách, ktoré sa v týchto hodinách odohrávajú.
Základným problémom je sui hodnotenie ktoré pridelia hlavné medzinárodné agentúry Taliansku. Všetci traja v súčasnosti poskytujú úverový rating (BBB so S&P, Baa2 s Moody's a BBB s Fitch) len dva kroky nad povodím, pod ktorým skončíme na úrovni, ktorá sa bežne označuje ako „haraburdu“. Agentúry monitorovali Taliansko z hľadiska možného zníženia ratingu (negatívny výhľad), ale do dnešného dňa sa pred prijatím rozhodnutí rozhodli počkať na konkrétne čísla, ktoré budú zahrnuté do návrhu rozpočtu.
Riziká pre banky a bežné účty
Ak talianske štátne dlhopisy skončili z investičného stupňa, s dvojitým downgrade alebo ak agentúry preukázali orientáciu týmto smerom, s jediným downgrade v kombinácii s novým negatívnym výhľadom, podľa pravidiel ECB, prvý okamžitý relaps by investoval banky, Už nemohli používať trikolórne verejné emisie (ak sú v junk ratingu) ako kolaterál na získanie refinancovania samotnej ECB. V praxi by mali významnú časť svojej súvahy vystavenú v úplne nepotrebnom segmente, aby získali rozhodujúce refinancovanie, ktoré by potom mohlo vykonávať pôžičky a operácie v ekonomike.
Talianske banky mohli stále získať refinancovanie ECB, ale ako záruky mohli poskytnúť iným cenným papierom primerané ratingy. Zrejme pokles hodnoty talianskych emisií potom okamžite vytvorí mechanický účinok znehodnotenia banky, ktorá ich vlastní.
Druhý významný negatívny vplyv by sa týkal samotných talianskych verejných cenných papierov z dôvodu plánu nákupu ECB (ECB) kvantitatívne uvoľňovanie). Inštitúcia je v súčasnosti zameraná na zastavenie čistých nákupov po decembri. Tento kanál sa okamžite uzavrie pre Taliansko, ak stratí požiadavky na hodnotenie kúpiteľnosti (aspoň jeden investičný stupeň)..
Nemalo by sa zabúdať na to, ako ECB doteraz získala 356 miliárd talianskych štátnych dlhopisov, ktoré budú postupne dospievať: záväzkom inštitúcie udržiavať expanzívne podmienky menovej politiky je obnoviť tieto dlhopisy v dobe splatnosti, ale nie v prípade, že dlhopisy budú mať Talianov stratil minimálne hodnotenie akceptovateľnosti pri nákupoch ECB, táto nemohla pokračovať v nákupoch pri splatnosti.
Zničujúci scenár, pretože okrem predaja súkromných prevádzkovateľov (napríklad penzijných fondov alebo dlhopisových fondov spojených s určitými ratingmi) by sa na trhoch uvoľnil aj predaj ECB (nerebsorbovaný), čo by mohlo viesť k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb. a rozpätia a náklady na splátkový kalendár verejného dlhu.
Nebezpečenstvo trojky
Jediným východiskom by bolo pokúsiť sa získať výnimku, čo je „vzdanie sa“, ktoré však podľa pravidiel ECB opäť vyžaduje mnoho požiadaviek. Najdôležitejšie je to, že po žiadosti a získaní plánu podpory z Európskeho fondu pre úsporu európskych štátov Esm by bolo potrebné rokovať o korekčnom programe spolu so samotným fondom a Európskou komisiou. Vďaka tomu by ECB mohla aktivovať aj svoj ochranný štít (OMT). Znamenalo by to však oslovenie inštitúcií EÚ (trojky) s úplne iným prístupom ako je súčasný.